九毛九达阵 火锅股落镬再炒

今年虽然内地冬季因气候变暖，但超购逾600倍的九毛九(9922)昨日终于上市，并升逾五成，连带火锅股落镬再炒反弹。火锅相关港股海底捞(6862)、颐海国际 (1579)及呷哺呷哺(520)，年初至今分别升约13%、17% 和12%，跑赢恒指几条街。

 颐海的表现最为突出，其公司主打销售海底捞的火锅汤料及即食火锅，最近正与海底捞协商今年的采购量。每年第四季为火锅餐饮销量高峰期，摩根士丹利有报告估计颐海去年销售能升达六成。不过，市场最近都担忧海底捞不能维持高水平的翻枱率，或有机会影响今年对颐海的采购量。始终海底捞是重大关联方，占颐海四成收入，不多不少都被海底捞牵着鼻子走。

所以颐海也开始与电商，如天猫、淘宝等分销商合作，打开高增长的在线销售渠道。随着今年有两个厂房落地试产约17万吨，还有新产品于首季推出，或可帮助扩张经销商数目，从而打入四五线城市，争取更大市场市份额。

第三方销售高速增长配搭巨大的产品研发空间，颐海现时的市盈率与海底捞看齐，但想象空间会否比海底捞更大？ 

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有海底捞的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。