大市分析：港股风云

前段时间，市场在憧憬中美贸易战达成第一阶段协定之际，港股一度上扬冲至27800点；但是香港本土局势急转而下，令人始料不及。港股上周以来，恒指暴泻近1325点，至26300点附近，投资氛围似乎恢复了8月贸易战升级的惨状；加上美股、A股表现不俗，港股表现显得格格不入。不过，幸好笔者布仓时，本地相关股票占比已经较小，降低了投资组合风险；投资也倾向于在A股、美股布局，顺应大局的策略；同时暗自等待恒指时机。

本地局势
动荡不安之际，在6月份已经递交上市申请书的阿里巴巴也依照计画来港聆讯，按时间表顺利进行年底的上市，仿佛是在给市场吃一剂定心丸。相信阿里的高层除了对于中美不稳定因素的政治风险考虑，亦是看到同为同股不同权结构小米、美团点评在港股市场的顺利上市，如此高效顺利，自是按耐不住。上周五至本周三中午都是阿里巴巴（9988）的招股期，拟发行5亿股新股。以阿里巴巴上周三在美收市时186.97美金计算，再计算1拆8的打算，每股约183港币。目前，阿里公开零售发售价格不高于188元每手， 没有之前传闻的折扣。

长达5个月反修例风波，仍旧是胶着未见好转；现时各大学校已经全线停课，抗议也由街头蔓延至校园。根据港府最新公布的第三季度经济资料显示：香港生产总值按年实际下滑2.9%，成为了2008年金融危机之后出现的最大跌幅；本港就业率也是随之下降。其实，本地交通以及生活秩序重建，所需时日并不多；但是恐形势反复，亦成为影响港股表现的最大隐忧。

外围情形
中美贸易战自10月底一直表示将会有第一阶段协定签约，最近的消息仍是第一阶段磋商具有建设性进展；尽管美股上周五因此消息振奋冲高，但笔者认为其带动恒指上升的动力远远不够；恐怕还是要待到中美签约地点、时间真正敲定下来，市场才能真正松一口气。本地与外围因素不断变化的情况下，港股出现急速反弹笔者亦不出奇。

以上大市分析纯为个人意见，不构成投资建议。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金-中国股票基金经理李浩德。

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