大行点评：华晨中国（1114.HK）

7月25日，华晨中国如期举行董事会，决议并正式通告派发特别股息0.75元，总计金额超过27亿港币。按照往年的平均值，华晨每年会派息0.11元，这次一下多派0.75元，合并股息比率高达65％，不仅高于过往水平也高过同业水平。因此从本月15号派息消息传出后，华晨股价一直蹭蹭上涨近10％。

从去年华晨中国向德国宝马出售的25％的股权之后，管理层一直对外不断重申，会将出售收入用作派息。大摩在刚刚发布的报告中估计华晨中国每股价值6元，并预期其至少有50％的现金用作派特别股息，即每股至少3元。目前，大摩对于华晨维持“增持”的投资评级，并是该行的首选股之一，目标价12元。

不过也有大行认为，本次宝马的特别派息总额已经占到股权出售后所得税后现金收益的15％。因此，野村认为华晨在2022财年前完成出售前不会再有另一轮的派息，并下调其目标价11.3％至10.2港币，投资评级降为“中性”。

在笔者来看，除却华晨近期的派发特别股息通知，5月底财政部出台的汽车购置税调整以及7月初，英格兰投资机构 BAILLIE GIFFORD＆CO 对华晨进行了约1700万股的增持，也显示出部分机构投资者对于华晨中国的未来憧憬。

以上大行点评纯为个人意见，不构成投资建议。笔者现时持有华晨中国的长/短仓。

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监，证监会持牌人士，C基金 – 中国股票基金经理李浩德。

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