关节集采靴子落地 爱康医疗一枝独秀

周二（14日）上午，人工关节集中带量采购在天津开标。本次集采结果总体降幅在80%左右，总体超过市场预期和之前冠脉支架的降幅。国产品牌中爱康医疗 （01789）、威高股份（01066） 及微创医疗 （00853） 均有中标，其中以爱康医疗表现最为出色，在陶瓷-陶瓷髋关节和膝关节排名第一，在陶瓷-聚乙烯髋关节排名第二，在合金-聚乙烯排名第四。高的排名意味申报的量将保证分配，结合爱康医疗本身最大的申报量，意味着爱康医疗未来巨大的市场份额。

由于爱康的报价低于出厂价，下半年可能需要向分销商提供1亿元人民币的管道库存补偿，导致2021年的全年销售疲软。但是公司对明年的业绩复苏充满信心，爱康的管理层预测2022年的销售量从15万上升至18万至19万。受中长期手术量增长，市场份额的增长、3D打印产品和增值服务等业务孵化，估计2022年至2025年复合增长率将逾30%。

笔者认为，骨科行业在集采前长期由琼森 (JNJ) 、美敦力 (MDT) 等海外巨头垄断。本轮的带量采购对骨科行业整体进行了新一轮的洗牌，让国产品牌能够突破国际品牌的封锁，被市场逐渐认可并占据一席之地。但是，由于集采的大幅降价，只有少数的国产品牌能生存下来，无形中也促进了行业的整合。笔者将继续关注爱康医疗，微创医疗等头部公司，并留意明年3月集采的实际推行情况。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有爱康医疗及微创医疗的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。