“后《民促法》”时代到来 教育板块分化加剧

2021年5月11日，中国学前教育在线刊发《中国民办教育促进法实施条例》将在2021年9月1日起开始实施。K12板块睿见教育（06068.HK）和天立教育（01773.HK）跌幅高达17%和12%，高教板块中教控股（00839.HK），新高教（02001.HK）反涨6%和4.6%。为何同处教育板块境遇却如此不同？究其原因有二：

一、《实施条例》明确禁止义务教育阶段民办学校关联交易，其他民办学校依照公开进行合法进行关联交易。政策影响下K9板块的学校将无法进行并购整合，这将打破K9板块学校的增长逻辑。高中和高等教育却明确可以合法进行关联交易。

二、之前版本《民促法》出现的“集团化办学”说法在本次签字版本中没有出现。民办高校的并购增长逻辑的最大障碍被扫除。对此，根据笔者近期参加中教控股内部会议了解到的信息，中教控股的董事长兼创始人也是《民促法》立法人之一，这对于中教控股和其他高校无疑是一颗定心丸。

综上，最终版《民促法》的落地将彻底打破K12板块的增长逻辑同时打消市场对高教板块的疑虑。建议资金配置规避K12板块，选择优质的高教板块目标。

以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。 C基金现持有中教控股（00839.HK）上市公司的长/短仓。