教培板块顶格罚款落地 市场反应却意外回暖

4月24日，学而思网校、高途、网易有道精品课、猿辅导因违规提前招生收费等问题被北京市教委通报。 4月25日，北京市市场监管局消息称，针对校外教育培训机构价格违法、虚假宣传等行为作出处罚。其中跟谁学、学而思、新东方在线、高思四家校外教育培训机构被顶格罚款五十万元。面对利空市场却一反常态，跟谁学上涨11%，有道，新东方在线，好未来也均有小幅上涨。面对市场的反常表现，究其原因还是市场对于教培行业缺乏信心，对于罚款的预期远大于五十万。

虽然在减负的背景下，教育部自然不会放任教培机构“野蛮发展”。然而教培机构也是高考制度下必然的产物。结合实际落地的政策来看，政府对于教培机构的态度是“管”而不是“罚”更不是“灭”。其实对于头部公司，监管带来的利远大于弊。因为监管阻断了新生的教培机构采用不正当手段“弯道超车”和价格战恶性竞争。

纵观未来，政策的监管力度还是未知数，五十万的罚款并不意味着结束，行业内依然会出现更多的罚款，整治和关闭的负面消息。然而，笔者认为目前的监管不会动摇线下教培的根基，只要高考，托福，雅思等考试依然存在，线下教培机构也会存在。如果政策全面关闭几家头部的办学机构，整个行业将变得更加零散和难以管理。所以笔者对线下教培机构总体持审慎乐观态度。但由于目前市场波动较大，所以建议投资者等待规管明确落地后再酌情入场。

以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。 C基金现不持有评论涉及的上市公司的长/短仓。