阿里投资者日启示

内地电商巨头阿里巴巴(9988)现市值约7,800亿美元，如此大体量还能有多少想象空间发挥？市场不明朗下，阿里上周举办一连3日投资者大会公布财报中尚未公布数据，以左证增长潜力。其内地年度活跃消费者(AAC)人数达8亿，同比增近两成，笔者认为这增幅主要由于下沉市场布局完善。内地零售市场新用户有逾70%来自于四五六线城市，反映较早前推出已达到5,500万MAU的淘宝特价版坐拥较高用户参与度。两大电商平台淘宝天猫即使上半年遇新冠肺炎疫情打击，但自4月成交总额(GMV)已恢复到疫情前水平，增27%，大幅跑赢内地零售水平约30%，显示疫情期间无碍消费者网上购物意欲。

值得一提是，阿里开始进军直播行业(Taobao Live)，续为淘宝带来高客流，淘宝直播访客数目及覆盖商家分别涨1.6及2.2倍，增幅颇惊人。认为现时最关键是阿里能否利用直播平台客户黏性，转化成更高的平均客户收入(ARPU)。年初已看好整个电商业中长线增长，未来股价会否续强势，需留意下季绩效指标(KPI)。阿里现为C基金三大持股之一，未来续密切留意股价走势，再决定仓位调整可能。 

作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有阿里巴巴的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。