OPEC談判破裂 低處未算低

本周環球股市經歷著一場腥風血雨，周末石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯談判破裂一事，油價一度狂瀉至每桶30美元，並觸發美期及美股熔斷，標普500波動指數(VIX)曾暴升至近十年來的高位。

油價下降可引至通脹下行，長遠或令油企出現倒閉危機，引發一連串相關債券爆煲，像2008年雷曼事件的系統性風險亦有機會出現。雖然這個結果有點誇大，在現時情況還是言之過早，但市場對事件疊加疫情的恐慌已反映出來，美國30年國債債息曾一度跌至低於1厘，黃金價格升至每安士逾1,670美元。

現時情況明顯比2018年的惡劣，在風險管理的要求上會更高，否則在這麼極端的環境下，只要行錯一小步，足以對資產造成重大傷害。除了持有一定現金外，在倉位上，筆者也選擇留守在較有信心可捱價的股票上，就算有利潤的倉位因風險的緣故，也相對調整了倉位比例。當然，或許現時是個「撈底」的好機會，但種種外圍因素的不確定性很高，不能只因環球股市已急瀉很多便肯定已「見底」。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。 https://www.facebook.com/pickerscapital/