微盟業務進展向好
中國有贊(8083)於本周一晚間公布第一季度業績，成績卻差強人意，淨利方面，期內依舊處於虧損狀態。整體收入增長更減慢至12%，主要由於其合作商快手平台首季商品交易額(GMV)增長放緩所導致。筆者亦擔心此業績會否為微盟集團(2013)加添壓力，畢竟微盟上季度亦表現一般，同樣有騰訊控股(700)加持或多或少會影響SaaS收入。 然而，微盟於本周二晚間亦公布第一季度營運數據，與有贊增長強度相比要好得多，彷彿告訴投資者微盟仍然安然無恙度過第一季度。訂閱解決方案的收入同比增長超過100%，全年流失率約為17%，對比去年26%亦減低10個百分點。管理層亦提到今年整體收入增長超過50%，對比去年45%收入增速較快。另外，微盟主要收入來自精準營銷，而大部分廣告主以零售、快消為主，對於內地教育政策影響微盟客戶程度較小。雖然筆者暫時未持有該兩隻股票，但考慮到微盟基本面較有優勢，「騰盟計劃2.0」助力企業私域經營，筆者會繼續密切監察。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時沒有持有以上提及的股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
GME事件暫告一段落 環球股市長假期前再發力
遊戲驛站 (GME) 事件發生後，截至本周二（9日），其股價已在短短約一周之間，從歷史高位483美元急瀉至60美元，跌幅逾八成。同時恐慌指數亦回調了約36%，因此，似乎GME風波暫時已告一段落。隨之而來的是，美股強勁的反彈表現，納指近日再次屢創歷史新高，上周升逾6%。當中有不少創新板塊出現熱炒的情況，如3D打印及寵物概念等板塊，金屬3D打印公司Desktop Metal (DM) 本月至今已升逾45%，筆者亦有跟紅頂地追入相關板塊。此外，美國國會及歐洲央行方面分別有1.9萬美元及7,500億歐元的經濟刺激政策最新進展，「放水」消息將繼續利好市場氣氛。 從外圍因素來看，上周10年及30年美國國債收益率都有反彈趨勢，30年債息一度升穿兩厘，某程度上受惠於經濟刺激方案的利好消息。同一時間，美元指數近日回調至90.5左右水平，離岸人民幣匯率及黃金價格都有作出反應回升，短期內或可利好A股的表現。雖然臨近農曆新年長假期，但A股的表現仍不俗，滬深300指數更於周二打破歷史新高。 港股方面，周二開始暫停「北水」，成交額收縮頗大，周二收市只得1,400億港元成交額。可是，盡管流動資金收縮，恒生科技指數繼續發力，受惠於大型新股快手（01024）上市後資金解放，並且有快速被納入多個指數的消息，上市至今升逾兩倍。快手短期的超卓表現或可利好微盟集團 （02013） 及中國有贊（08083）等相關SaaS板塊的短綫表現。 整體而言，A股上周的成交額已開始不足1萬億元人民幣，雖然現時股票價格未有受成交額收縮所影響，但長假期將存在一定不確定性。筆者會繼續看好A股的表現，並可能於假期前利用衍生工具稍作一點部署。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有Desktop Metal、快手、微盟集團及中國有贊的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
有贊微盟孖寶齊升
今年港股開局強勢，恒生指數上周五重回27,000點水平，昨再接再厲企穩約27,600點，不少行業板塊成績不錯。當中港股SaaS板塊表現更亮麗，中國有贊(8083)及微盟集團(2013)短短3日分別漲34%和16%齊創新高。究竟這類二三線科技股是曇花一現抑或曙光初現？ 有贊官網本月初公布，有贊微商城電商專業及旗艦版本費加價，專業版每年由1.2萬元人民幣加至1.48萬元人民幣，旗艦版由2.68萬元人民幣升至2.88萬元人民幣，超預期。此次加價將版本產品加入「新店上線服務」，包括店面上線、裝修、交付等環節。管理層亦提到如對於商家在首次使用「微商城」或「有贊零售」滿意度有所提升時，後期持續使用有贊的概率較高，未來活躍、續簽等整個生命周期更順暢。 視頻號直播將是微信生態內，繼小程序直播後下一個帶貨高地，得益於直播電商高速發展的微盟從中受益，微盟商家可選擇在視頻號首頁掛載小程序商城鏈接，以達導流效果。筆者認為市場對電商及直播需求提高令一眾SaaS公司加價，流失率(churn rate)下跌，這對日後其每用户平均收入有所提高。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有中國有贊及微盟集團的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
港股缺北水仍強勢 看好A股重開勢頭持續
美國總統大選辯論上周開打，美股市場氣氛逐漸向好，但特朗普在港股中秋及國慶休市期間突然傳出確診新冠病毒，幸好情況可控。現時傳聞候選人拜登勝算很高，甚至有投行期盼他會大獲全勝，筆者則認為特朗普或因確診而得到不少同情分。盡管如此，9月美股表現慘淡，部分原因來自美元走強，不過最近股市反彈也見美元指數回落，同時黃金價格亦企穏每盎司1,900美元以上，屬良好信號，至於本周的短線發展，還要看美國政府最新抗疫方案的談判進展。 另一邊廂，港股亦跟隨美股反彈走勢，周二（6日）恒生科技指數 (HSTECH) 強勁抽升逾3.4%，上升動力主要來自較二綫的科技公司，如微盟集團 （02013），因此可見恒生指數 (HSI) 的上升力度相對較小，仍未返回24000點水平 (截至周二)。醫療保健板塊表現有較明顯的增幅，尤其在北水暫停底下，早前回調的港股通新貴信達生物 （01801） 都有反彈至約60元水平，筆者期望周五（9日）北水重開時可讓板塊升勢持續。 其實此刻要估算大市指數走勢是非常困難，加上美國總統大選會增加市場波動性，但筆者認為投資機會仍存在。在第二、三季期間，市場都較關注與新冠疫情巿有相關利好的公司，如科技、新經濟等高增長的行業，但現時經濟已逐步復蘇，很多措施變常態化，筆者估計有部分投資者將會多加關注實體經濟相關股票，如光伏玻璃及紙張行業等。如有留意與實體經濟有密切關係的銅期貨，該產品自疫情受控後一直穏步上揚，現時正處較不錯的水平作整固，或是支持實體經濟復蘇步伐的信號之一。最後，美股佔較多中小企業的羅素2000指數近日上升趨勢不錯，同時國內十一黃金周數據表現不俗，筆者期望周五國內開市會持續勢頭，因此基金現時的倉位水平已回到九成。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有微盟集團及信達生物的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。