OPEC談判破裂 低處未算低
本周環球股市經歷著一場腥風血雨，周末石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯談判破裂一事，油價一度狂瀉至每桶30美元，並觸發美期及美股熔斷，標普500波動指數(VIX)曾暴升至近十年來的高位。 油價下降可引至通脹下行，長遠或令油企出現倒閉危機，引發一連串相關債券爆煲，像2008年雷曼事件的系統性風險亦有機會出現。雖然這個結果有點誇大，在現時情況還是言之過早，但市場對事件疊加疫情的恐慌已反映出來，美國30年國債債息曾一度跌至低於1厘，黃金價格升至每安士逾1,670美元。 現時情況明顯比2018年的惡劣，在風險管理的要求上會更高，否則在這麼極端的環境下，只要行錯一小步，足以對資產造成重大傷害。除了持有一定現金外，在倉位上，筆者也選擇留守在較有信心可捱價的股票上，就算有利潤的倉位因風險的緣故，也相對調整了倉位比例。當然，或許現時是個「撈底」的好機會，但種種外圍因素的不確定性很高，不能只因環球股市已急瀉很多便肯定已「見底」。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。 https://www.facebook.com/pickerscapital/
盯緊美股浪頭 有序調整倉位
美國聯儲局上週二突然宣佈減息0.5厘，雖然早前主席鮑威爾已吹風，但降息0.5厘的力度或許超出市場預期，並擔心當局認為疫情會嚴重衝擊美國經濟。過往的臨時減息都有0.5厘或以上，有2008年的美股暴跌、雷曼兄弟爆煲，也有2001年的科網泡沫、911事件等，隨後的常規會議多數也會再次減息，相信接著本月中美聯儲的公開市場委員會會議也離不開減25點子。 環球股市並沒因此事而反彈，反而美股走勢變得更加波動，令投資者對市場信心越來越低。聯儲局臨時降息或多或少製造市場恐慌，現時美息可減的空間很少，以25點子計算的話，只能減多四至五次便會降至零息口。因此，疫情好轉後不能排除加息的可能，這樣反而更增加市場波動性，難免令人質疑這次減息的時機是否過早。 無奈的是，美股從歷史高位回落愈一成，無論是力度或速度都驚人。現時受疫情、美國總統選情及貨幣政策變化所影響，加上環球經濟衰退的可能性仍存在，美股短期內繼續受壓或回檔的機會很大。另一方面，A股市場近日的表現相對靠穏，年初至今表現仍是正數，疫情的消息同樣比國外的穏定，或許美市的資金會回流至中國市場。不過要留意臨近業績期，疫情對產業鏈有重大影響，公司對未來的盈利展望必定會有所調整，因此筆者認為短期內港股及A股同樣都會波動，只是波幅可能比美股小。現時板塊輪動的軌跡仍是很模糊，舊經濟股如銀行、保險、內房等行業仍未能走強，科技相關股卻面臨著調整的壓力。種種原因，全球市場的資金有機會陸續流至美債、黃金等避險資產，全球股市的波動會變更大，惟一暫時可做的是有秩序地調整倉位，留意著美股的動態，如跟隨太緊，效果反而弄巧成拙。 【聲明】以上個股份析純為個人意見，不構成投資建議。C基金現時持有特斯拉的長/短倉。
臨時降息暗示環球經濟衰退？
美國聯儲局前日突然宣布減息0.5厘，雖然早前主席鮑威爾已吹風，但降息0.5厘的力度或許超出市場預期，擔心當局認為疫情會嚴重衝擊美國經濟，環球股市並沒因此事而反彈。過往的臨時減息都有0.5厘或以上，有2008年的美股暴跌、雷曼兄弟爆煲，亦有2001年的科網泡沫、911事件等，隨後的常規會議多數也會再次減息，相信接著本月中的FOMC會議也離不開減25點子。 聯儲局臨時降息或多或少製造市場恐慌，現時美息可減的空間很少，以25點子計算的話，只能減多四至五次便會降至零息口。因此，疫情好轉後不能排除加息的可能，這樣反而更增加市場波動，難免令人質疑這次減息的時機是否過早。 無奈的是，美股從歷史高位回落，無論是力度或速度都驚人，現時受疫情、總統選情及貨幣政策變化所影響，環球經濟衰退的可能性仍存在，短期內繼續受壓或回調的機會很大。面對資金將會流至美債、黃金等避險資產的風險，股市的波動會更大，惟一暫時可做的是有秩序地調整倉位。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。 https://www.facebook.com/pickerscapital/
港股一月風雲突變 美股依舊強勢引追高
香港及中國市場於1月份分成了兩部曲：在上半部，市場因中美第一階段貿易協定達成而在初段表現興奮；接著，新型冠狀病毒戲劇性地爆發令市場變得恐慌。香港的社會事件、英國脫歐、中東緊張的局勢等，都因這個最新的病毒而變得次要。由於短期的前景黯淡，早前因期望環球經濟再度加速，而跑贏大市的週期性行業都已急速回檔。雖然形勢嚴峻及很多未知數仍存在，但預計經濟所受的打撃是短暫的。中國會有更強的財政刺激政策出臺，美國的利率預期亦在調整中。 美股暫時受武漢肺炎的影響有限，表現持續強勢。近日最令人雀躍的有電動車龍頭廠商—特斯拉 (TSLA) ，公司上月尾公佈的季度業績非常亮麗，而且靠著旗下最新入門車型Model 3 的助攻，公司上季已突破愈十萬輛銷售，今年第一季或有機會成為首家全電動汽車累計銷量破百萬輛的廠商。此外，特斯拉在上海的工廠預計今年年底前便可投產，有報導指其工廠效能可每小時生產28輛Model 3，每週可生產超千輛。特斯拉最近股價表現強勢，由去年十二月開始股價暴升愈1.6倍，風頭盡取，市場反映對特斯拉上海工廠投產，以及未來的業績表示熱切期待。 展望這一困難的時期，擁有長期趨勢的公司將繼續得到強化。電子商務從商品到服務的擴張、醫療保健相關的研究及投資、技術升級以及供應鏈重組等長期趨勢必會繼續下去。 因此，筆者仍以順勢而為的態度跟隨大市，即使整體持倉比例會隨著大市反彈後回檔而降低，也會同時把握機會加入些在不變的長期趨勢中跑出的公司。或許在這個時勢，會助攻美股繼續強勢一段日子，追高也是人之常情吧。 【聲明】以上個股份析純為個人意見，不構成投資建議。C基金現時持有特斯拉的長/短倉。
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環球股市腥風血雨 現金救全家
上周環球股市經歷著一場腥風血雨，之前石油輸出國組織 (OPEC) 與俄羅斯談判破裂一事，導致油價曾狂瀉至每桶30美元，並觸發美期及美股熔斷，標普500波動指數 (VIX) 暴升至近十年來的高位。隨後幾日，各地股票市場相繼淪陷，同時新型冠狀病毒在環球續爆發，恒指繼週一跌逾千點後，週四再瀉900多點，VIX的指數更一度升至75點以上。黃金、美債等避險資產失去了作用，並跟隨股市下挫。市場明顯對政府降息、“放水”的力度失望，同時資金流動性亦因孖展、現金為王等原因持續下降，造成“人踩人”的局面。 油價下跌可引至通脹下行，長遠或令油企出現倒閉危機，引發一連串相關債券違約風險，甚至像2008年雷曼事件的系統性風險亦有機會出現。雖然這個結果有點誇大，就目前情況還是言之過早，但市場對油價事件迭加疫情的恐慌已反映出來，美國30年國債債息曾一度跌至低於1厘，黃金價格亦升至逾1,670美元每盎司，卻再回落至接近1,500美元，可見傳統避險資產的波動性有增無減。 可以說，現在的情況明顯比2018年惡劣，反映在風險管理的要求上則會更高。否則在這麼極端的環境下，只要走錯一小步，足以對資產造成重大傷害。過往帶有防守性的股票都抵不過大市急挫，因此除了持有一定比例的現金外，在倉位上，筆者也選擇留守于較有信心並價格抗跌，而且流動性較高的股票上，就算有利潤的倉位因風險管理的緣故，也相對調整了倉位比例。當然，或許現在是個“抄底”的好機會，但種種週邊因素的不確定性很高，不能只因環球股市已急瀉很多便肯定已“見底”，需要按比例地調整現金的水準來跟隨大市。 【聲明】C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。