港股1月回顧 Tesla暴升唔等人
香港及中國市場於1月份分成了兩部曲：在上半部，市場因中美第一階段貿易協議達成而在初段表現興奮；接著，新型冠狀病毒戲劇性地爆發令市場變得恐慌。香港的社會事件、英國脫歐、中東緊張局勢等，都因這個最新的病毒而變得次要。由於短期前景黯淡，早前因期望環球經濟再度加速，而跑贏大市的周期性行業都已急速回調。雖然形勢嚴峻及很多未知數仍存在，但預計經濟所受的打擊是短暫的。中國會有更強的財政刺激政策出台，美國的利率預期亦在調整中。 美股暫時受武漢肺炎的影響有限，表現持續強勢。近日最令人雀躍的有Tesla(TSLA)，公司上月尾公布的季度業績亮麗，疊加Model 3的助攻，今年首季或有機會成為首家全電動汽車累計銷量破百萬輛的廠商。此外，Tesla在上海的工廠預計今年底前便可投產，股價去年12月至今已升逾1.6倍。 展望這一困難的時期，擁有長期趨勢的公司將繼續得到強化。因此，筆者仍以順勢而為的態度跟隨大市，同時會集中留意在不變的長期趨勢中跑出的公司。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有Tesla的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
電動車產業鏈催化劑-特斯拉
買特斯拉的車主，2019年是苦哈哈，因為經歷年內三次降價；買特斯拉股票的投資者，2019是笑哈哈，因為其下半年股價已經從160美金一躍高達今年年初的480美金上下。 言歸正傳，1月7日下午，特斯拉公開交付首批國產的Model3, 當日其股票突破450元美金；特斯拉的CEO馬斯克更是親自抵達上海，宣佈啟動特斯拉Model Y。 從2019年的交付資料上來看，過去的一年，特斯拉累計交付36.75萬量車，同比增長50%，年產量和銷量超出市場預期。 不僅如此，從去年4月開始，特斯拉Model 3不管是進口版還是國產版，都經歷了三次降價，幅度分別是5.1萬元、2.9萬元（有能源補貼的情況下）。交付能力增強，成本不斷下降，難怪狂人馬斯克此次上海之行分外開心，甚至現場大秀“舞功”。 除了2019年的成績單，特斯拉更是宣佈了今年年底實現特斯拉供應鏈的100%國產化的野心，這也是為什麼特斯拉概念股被帶動高炒。冷靜下來看一看，特斯拉的供應商涉及130多家，其中一半為中國廠家，大都涉及二級原料供應。特斯拉核心動力電池依舊以日本廠家為主，而電池管理技術、自動駕駛等系統均是特斯拉自主研發。因此，中國廠家參與的多是車身、內外飾以及底盤部分，處於產業鏈的底層。 不過核心電池部分也有國內供應商與特斯拉接洽，譬如寧德時代（300750.SZ），去年11月其已經與特斯拉簽訂初步電池供貨協定。 特斯拉概念企業，一是要看其核心競爭能力，是否可以代替外企順利進入特斯拉核心供應鏈；二是企業利潤率是否因此可以提高。大品牌的市場議價能力非比尋常，即便整個產業欣欣向榮，單個供應商的利潤率也可能會下降；同時，從買車到零部件生產，整個電動車行業都是政府高補貼產業，一旦政府補貼政策發生變動，企業的利潤也將受到重創。 如果2020年本土化的進程順利，特斯拉的價格仍有下行空間，在中國市場的競爭力也會因此提升，同時進一步催化中國本土電動車產業鏈的不斷完善和技術進步。但目前而言，筆者認為特斯拉概念股更像是短線熱炒，熱浪之後相關公司的盈利率是否可以持續提高、以及是否可以繼續擴大市場份額才是長期投資的關注點。 【聲明】以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。筆者現時持有特斯拉的長/短倉。