螞蟻：新一代獨角獸崛起
恒生科技指數本周彈3%，中芯國際(981)、騰訊控股(700)及阿里巴巴(9988)均明顯上升。加上IPO新股續有睇頭，當中螞蟻集團必是近期焦點。為何螞蟻IPO萬眾矚目？原因有三。首先，螞蟻業務規模極速擴張。支付寶App年度活躍用户今年達13億，4年複合增長率30%，相比微信支付僅7%，增幅有明顯差距。由於阿里與螞蟻有較高協同效應，所有在淘寶天貓等平台均提供電子交易服務，支付寶用户增長主要受惠於阿里電商的冒起。第二，螞蟻擁有龐大市場發展空間。在數字金融業務中，微貸科技在內地滲透率仍較低。參考奧緯諮詢數據，內地沒有信用卡人口去年佔比近75%，擁有5億用户量的花唄及借唄藉此為未被充分服務的消費者提供信貸平台服務。 第三，科技帶領金融服務。起家於支付的螞蟻，以不再局限於Paypal僅以支付為主的商業模式。除微貸支付外，還有理財及保險科技平台，三種平台收入共佔60%，超過傳統數字支付業務，多元化商業模式有助鞏固金融科技龍頭地位。相信螞蟻上市會直接點燃市場熱情，當中阿里股價將受惠，必須密切留意兩者短期股價波動。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
科技板塊急回調 市場風險胃納在調整
特斯拉 (TSLA) 拆股後卻迎來總值50億美元配股的可能，該股上周五（4日）收市價從近期高位回調約一成半，掀起了美股科技板塊回調的序幕。美股納指當日表現急挫約5%，特斯拉不被納入標普500指數，或對股價繼續有不利影響，相信短期內道指表現會比納指好，市場需要時間消化科技股昂貴的估值。恒指成份股周一（7日）調整後表現仍是偏弱，港股除了受納指回調拖累，加上周末美國將把中芯國際 （00981） 納入黑名單的不利消息，市場擔心後果會如華為及中興通訊（00763）的相近，恒生科技指數截至周二（8日）從高位回調約一成多。中芯國際一事嚴重影響市場對科技板塊的風險胃納，同時亦擔心騰訊（00700）及阿里巴巴（09988） 等科網股遲早會受衝擊，但筆者認為事件難以估計，就像早前中興通訊一樣，無法估底，其股票後來亦有反彈，所以只能按著自己能承受的風險及倉位的利潤空間而作出相對調整。 大市是否已轉勢仍要觀望美股的近期走勢，反而筆者想指出A股最近的表現卻是波動，健康牛的去向未明。如有留意國內10年債息，現時形勢依然向上，不多不少與限制資金流動至內房市場有關，股市亦因此有一定影響，滬深300指數自從7月頭急升後，一直於4600至4900 區間徘徊，反而近日內地金融相關股 (內銀及內險等) 卻有反彈跡象，所以筆者亦有密切留意板塊輪動的狀況。 整體而言，筆者自美股回調後，倉位由約九成降至七成左右，看法是比較保守，但仍會觀望大市表現，隨時入市捕捉反彈。繼農夫山泉（09633） 新股上市後，市場短期內或會喜愛估值較便宜，而且有市盈率比較的舊經濟股，筆者不排除會因而作出調整，但現在仍是持有消費、科技及醫療板塊的股票居多。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有特斯拉、中芯國際、騰訊及阿里巴巴的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
中芯國際短期要捱價 長遠看好產業本土化趨勢
近期，美國連串針對華為的制裁都非常入肉，上至管理層，下至公司產品。華為早於2011年已和多國擦出火花，全都是與國家安全相關。目前華為已被搞得有點雞毛鴨血，海外手機業務發展舉步維艱，近日英國更宣佈棄用華為5G設備，可說是雪上加霜。在華為的晶片及供應鏈都被打壓之下，國內晶片龍頭 — 中芯國際(00981)因國家戰略性的部署而受惠，其公司在科創板的A股于上周成功上市，並且比H股溢價逾倍。 中芯國際目前在全球排名第四，技術卻與龍頭相差至少5年的研發時間，公司最先進的14納米制程在第一季業績中只占收入的1.3%，如華為的相關訂單真的轉移至中芯代工，將刺激公司短中期收入增長。中資企業去年買入了千億美元的半導體產品，當中只有17% 的供應是來自本地廠商，產業本土化將會帶動半導體行業爭取更多國內的市場份額。長線來看，中芯最大優勢就是於內地的龍頭地位，公司未來將獲更多來自中資企業的訂單，筆者相信有著國家扶持的產業，加上資本市場的支援，中芯國際未來發展的速度將大大加快。 由於H股從年初至今股價暴升逾兩倍多，近日股市大幅回檔，中芯國際也是逃不過被沽售的風險。因為目前中芯國際的倉位有足夠利潤支持，筆者暫沒有作出相關調整，期望股票可以捱得過這次風浪，對中芯國際的長遠前景仍是樂觀。 【聲明】以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。 注解：捱價——在高位購買股票後，該股股價下跌。投資者需要熬一段時間，等待股價重拾升勢。 【作者簡介】李浩德 鵬格斯資產管理首席投資總監 證監會持牌人士 C基金-中國股票基金經理
中芯面臨回調風險 長線看好
自中美貿易戰開打，美國連串針對華為的制裁非常入肉，上至管理層，下至公司產品。華為早於2011年已和多國擦出火花，全都是與國家安全相關。現時華為已被美國搞到雞毛鴨血，海外手機業務遲早玩完，近日英國更宣布棄用華為5G設備，可說是雪上加霜。華為的芯片及供應鏈都被打壓下，中芯國際(981)因國家戰略性的部署而受惠，今天還以A股近十年最大的IPO於上海科創板上市，H股今年至今股價暴升逾兩倍多。 中芯現時全球排名第四，技術卻與龍頭相差至少5年研發時間，最先進的14納米製程現只佔收入1.3%，如華為的相關訂單真的轉移至中芯代工，將刺激公司短中期收入增長。長線來看，中芯最大優勢是內地龍頭地位。繼華為事件後，中芯未來將獲更多中資企業訂單，筆者相信有著國家扶持的產業，加上資本市場的支持，公司未來發展速度將大大加快。 現時大市正出現短暫回調跡象，中芯這類衝得這麼高的股票會出現沽售也算合理，如回調持續，筆者或會考慮作相對調整，但長遠對中芯前景仍是樂觀。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有中芯國際的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。