五窮月港股一波未完一波又起
香港最近新冠肺炎新增個案多日維持零宗，資料反映封城政策起了作用。然而，受去年持續的社會運動所影響，香港經濟在疫情前早已受創，財政司司長陳茂波預料今年經濟負增長4-7%。 雖然目前香港疫情有所好轉，但各個防疫政策如限聚令、停業等措施仍在生效，若要經濟復蘇，還需等待這些措施解除。在股票市場方面，雖然港股恒指四月整月表現反彈約4.4%，但與美股相比卻是小巫見大巫，納指在熊市中整月的暴力升幅高達15%，可見投資者對港股的期望相對較低。 近日港股資金都傾向流入醫療保健板塊，尤其是網上醫療服務如平安好醫生 (01833)及阿裡健康(00241)。兩股四月股價升愈四成，並接二連三地打破歷史新高。不過隨著五一黃金周的假期出現，“北水”將會暫停數天，相信醫療保健相關的港股也會安靜下來，甚至出現短暫回檔。 目前恒指未能突破二萬五千點，並在A股未開市前已出現回檔跡象。各國的抗疫政策將會繼續為金融市場帶來資金流入，股市或會因此受惠，未來的走勢可能還是以市場的情緒主導，而不是按照實際經濟狀況按步就班地在股價上反映。 【聲明】以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。C基金現時持有平安好醫生及阿裡健康的長/短倉。 【作者簡介】李浩德 鵬格斯資產管理首席投資總監 證監會持牌人士 C基金-中國股票基金經理
抓緊疫情機遇 互聯網醫療前景俏
武漢肺炎疫情仍嚴峻，香港陸續有本地感染個案出現，同時疫情持續在世界各地蔓延。日本是農曆新年的熱門旅遊勝地之一，鑽石公主號截至昨日有454名相關確診個案，加上當地確診個案逐漸上升至逾50宗，與香港的數目相若，情况並不樂觀。疫情對環球經濟影響是無可避免的，經過去年社會事件的衝擊，香港的零售、飲食及旅遊相關業務更是禍不單行，關店、放無薪假、裁員等有效率的減省成本措施，相信會在不同企業持續出現一段日子。 阿里健康平安好醫生受益 在這段艱難的日子，環球股市卻並不是那麼悲觀，美股納斯達克綜合指數繼續創新高，港股恒指近日持續挑戰28,000點，從低位反彈約1600點，動力不容忽視。筆者看好五大板塊的中長期發展，分別是消費、醫療保健、電動車、硬件科技及互聯網。在疫情的影響下，醫療保健及互聯網相關的股票理應會相對較穩定，阿里健康（0241）和平安好醫生（1833）便正正站在這兩板塊之間。 在這兩個月中，在互聯網上偶然會看到國內醫院迫爆求醫的影片，相信有不少人因為害怕感染新型冠狀病毒而不願到醫療機構求醫。香港急症室人數持續下降，本周日只得2772次，少於過往平均四五千人的數目，因此互聯網醫療行業或可藉此機會得到更多關注。平安好醫生近日公布旗下平台營運數字，在新型肺炎疫情發生後，平台訪問量達到11.1億人次，新註冊用戶量及新增用戶日均診量亦較疫情前，分別增長10倍及9倍。阿里健康同時於2月初緊急開發了線上「防疫精靈」機器人，利用阿里釘釘的企業溝通平台，提供疫情消息以及在線問醫服務。互聯網醫療行業明顯獲海量關注，並促使政府加大對行業的支持度，對阿里健康、平安好醫生等企業的長遠發展很有利。 錄得盈利只是時間問題 平安好醫生上周公布公司全年度業績，除淨虧損由2018年的9.13億元人民幣收窄至7.47億元人民幣，值得留意的是其中在線醫療的收入增長逾一倍，其毛利佔比更由18%升至32%，可見在線醫療是推動公司利潤增長的重要部署。這次疫情的機遇，增長了不少新增用戶，雖然暫時是以義診形式運作，但只要成功改變用戶消費習慣，在線問診服務將能為公司其他業務帶更多收入。 雖然阿里健康和平安好醫生都還未達收支平衡，投資者或對此有所顧忌，但互聯網的接觸面廣闊，這次武漢肺炎無疑可增長行業的市場滲透率，加上國內政策將互聯網醫療服務納入醫保體系，處方藥將來或正式獲解禁可於網上銷售，長遠來看行業發展方向無錯，盈利只是時間問題。 （C基金現持有阿里健康及平安好醫生的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議） C基金基金經理 [李浩德 深C熟慮]
京東健康擬上市 續看好互聯網醫療
9月港股不斷下滑，恒生指數全月跌1,718點，各大熱炒板塊紛紛降溫，筆者亦適時調整倉位。踏入10月傳統股災月，在港股首個交易日前已出現美國總統特朗普確診新冠肺炎的消息，為下月的總統選舉帶來更多不明朗因素。然而，筆者對本月仍然保持審慎樂觀態度，特別是互聯網醫療行業，疫情加快推動網上醫療發展，形成醫療生態圈，建立消費者信任及改變了他們的習慣。京東健康在日前遞交了上市檔，最快12月在香港上市，可望為近月比較弱勢的互聯網醫療板塊帶來沖喜作用。 京東健康主要為互聯網+醫療健康的平臺，按2019年收入計，京東健康是中國最大的線上醫療健康平臺及最大的線上零售藥房。公司提供兩項主營業務，分別為零售藥房業務和線上醫療健康服務。前者主要以自營業務為收入來源，後者則提供線上問診、處方續簽、慢性病管理等服務。相對于阿裡健康(00241)，京東健康更著重「醫、藥聯動」，致力打造一個閉環體系，前者為後者提供了流量，後者刖為前者帶來需求，形成強大協同效應。事實上，京東健康受惠於京東的流量下，從自營電商出發逐步拓展至全方位互聯網醫療服務，為其最大賣點之一。京東同時亦受惠於京東物流強大的配送基礎設施網路，京東大藥房在全國擁有11個藥品倉庫和超過230個其他倉庫，負責使用者發貨和交付產品，有助提升使用者體驗及客戶忠誠度。 平安好醫生(01833)則以醫療服務為主，主要為使用者提供線上診療服務。線上診療服務為一大藍海，然而，服務銷售的周轉較商品銷售低，中期業績亦顯示平安好醫生的增長未達預期，線上診療服務似乎仍需一段時間建立成熟的生態。京東健康則可把握其流量及供應鏈優勢，逐步完善網上醫療的佈局。現時京東健康的業務與阿裡健康比較相近，長遠來看，京東健康佈局更為全面。互聯網+醫療的發展模式不僅有利於整合醫療資源，也為患者提供更好的就醫體驗，可以預期的是，互聯網醫療將為大勢所趨，已經迎來了黃金髮展期，筆者亦會考慮借近月互聯網醫療的配股潮後的行業弱勢作出相應部署。 【聲明】以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金現時持有阿裡健康的長/短倉。 【作者簡介】李浩德 鵬格斯資產管理首席投資總監 證監會持牌人士 C基金-中國股票基金經理