新冠變種Omicore席捲全球 大幅利好新冠抗疫板塊
11月30日，白宮首席醫學顧問安東尼.福奇博士通報最新新冠Omicron變種病毒迄今已在全球20多個國家/地區出現，共計226例病例。同日，Moderna的首席執行官稱目前Omicron已經遍布全球，並稱現有疫苗在對付 Omicron 方面的效果將遠不如早期的冠狀病毒株，警告製藥公司可能需要幾個月的時間才能大規模生產新的特定變種疫苗。 然而輝瑞卻對自己現有疫苗充滿自信。其稱根據目前對疫苗背後機制和變體生物學的了解，並認為即使感染了 omicron 變體，免疫後的人也會對嚴重疾病有高水平的保護，簡而言之就是BioNtech不需要額外研發新疫苗也可以應對變種。 面對兩家抗疫巨頭不同的表態，筆者個人的觀點是現有的新冠疫苗對變種依舊有效，但是有效性會下降。所以長期來講對疫苗公司而言是利好，因為既不影響現存加強針的銷售，又給了新冠疫苗公司研發和銷售“新產品”的機會。 Moderna 表示，它可以在 60至90 天內提供初始批次的變體特定加強劑，而輝瑞表示它可以在 6 周內調整疫苗並在 100 天內提供初始批次。兩家公司都必須向監管機構申請新的 EUA，但所需的免疫原性研究可以迅速完成。摩根預測兩家公司一起可以在 2022 年生產高達約 6B + 的補充劑。如果廣泛需要助推器，新的疫情將為兩家公司都可以帶來額外 200億至500億美元的額外收入。 除了疫苗以外，抗體板塊也受變種疫情利好。根據 Jesse Bloom 實驗室的數據，Adagio (ADGI) 為它對 Omicron 具有非常強大的配置，並且具有更好的特性（例如半衰期長）。 Vir和 AstraZeneca 也有保留對 Omicron 中和的抗體。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有輝瑞 (PFE) 的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
輝瑞新冠口服藥遠超同業 抗疫板塊或受衝擊
2021年11月5日，輝瑞公司（Pfizer）今天宣佈了其研究性新型 COVID-19口服抗病毒候選藥物PAXLOVID，降低住院和死亡降低了 89%。在28天的研究人群中，接受治療的患者無死亡報告。目前輝瑞計畫儘快將資料提交到FDA儘快進行緊急使用權（EUA）審批。 相較輝瑞新冠口服藥高達89%的有效性：默沙東口服藥Molnupiravir有效性僅為50%；禮來和Incyte合作研發的Baricitinib有效性為40%；羅氏和AVIR合作研發的AT-527第一次遞表失敗。可見其相對競品有絕對優勢。 不僅是對於其他新冠口服藥，其資料甚至超過新冠抗體藥。目前再生元抗體REGEN-COV2的有效性僅為71%；禮來抗體Etesevimab有效性為70%；GSK，VIR合研的Sotrovimab有效性為80%， Humanigen抗體有效性為54%。 筆者看來輝瑞口服藥優異的臨床資料勢必對整個抗疫板塊造成不小的衝擊，參考之前默克口服藥臨床資料發佈和昨晚獲批後市場的反應。之前抗疫板塊回檔的邏輯是口服藥的臨床有效性較低，更多針對輕度新冠患者，和抗體疫苗有不同的使用場景和獨立的市場，所以口服藥面世不會替代疫苗和抗體。但在本次輝瑞疫苗口服藥降低住院和死亡率直逼頂級疫苗（BioNtech, Moderna）後，不知市場將作何感想。 綜上，建議投資者近期規避抗疫板塊，關注最新動態。 以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金不持有文中上市公司的長/短倉。
新冠加強針在美獲批 多重利好助力Moderna
8月9日，一份來自MedRxiv報告顯示Moderna (MRNA) 疫苗的保護性強於輝瑞 (PFE) /BioNtech (BNTX) 疫苗，該報告在近幾日見諸全球媒體報端，摩根高盛等大行都紛紛響應。雖然目前尚未在股價上明顯反映，但是筆者該研究可能將有助於Moderna在剛獲批的加強針市場拿到更高的市場份額，並未Moderna在和BioNtech的長期博弈中占得先機。 8月13日，美國食品藥品監管局（FDA）宣佈，允許輝瑞/BioNtech聯合開發的BNT162b2和Moderna開發的MRNA-1273疫苗對特定免疫功能低下人群接種第三劑增強疫苗。“加強針”的獲批無疑給投資者打了一針“強心劑”，也為Moderna第三針打開美國本土市場打開了銷路。同日，Moderna的CEO在接受大摩專訪時也表示，預測截止2023年來自新冠疫苗的收入都不會下降，同時也披露了在泛呼吸道疫苗和基因治療的發展 儘管近期利好消息不斷，但是大行對於Moderna的營收可持續性卻並不樂觀。大摩，高盛的模型均預測Moderna在2022-2023年業績會隨疫苗收入下降大幅下滑。對此筆者認為該預測可能略微悲觀。從短期來講，全球疫苗都存在抗體濃度隨時間保護性下降和新冠病毒持續變種將為加強針帶來穩定的市場。中期來講，Moderna可能會將新冠方面的管線拓展到流感，RSV，hMPV等泛呼吸道疫苗，未來新冠的流感化也會為Moderna帶來長期的的收入。長期來講，Moderna目前在腫瘤和基因治療方面均有深度的佈局，據悉年內可能會並購一家基因編輯公司，未來發展並不局限於新冠疫苗帶來的收益。綜上筆者看好Moderna近期發展和長期潛力。但是，由於目前股價仍在高位，提醒投資者審慎投資。 以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金持有文中Moderna（MRNA）上市公司的長/短倉。
港股跟跌不跟升 變種病毒肆虐下美股A股仍強勢
新冠肺炎變種病毒株Delta傳播速度增逾倍，美國疫情7月至今持續升温，與此變種病毒Delta有關的新增個案目前佔比已超過八成，並正引起市場恐慌，美股納指一度從上周二（13日）歷史高位下跌逾4%。雖然現有新冠疫苗的有效性對變種病毒Delta至少有兩成折扣，效力較高的新冠疫苗股龍頭Moderna（MRNA） 乘著標普500指數的納入，數天內再創歷史新高並升逾五成。 在變種病毒株正在肆虐之際，英國卻於周一（19日）解封酒店、夜店等娛樂場所，市場正擔心Delta病毒對經濟復甦的影響，資金流向都轉趨保守，可見美元指數轉強，歐元及英鎊等主要貨幣正在回調。美國10年國債收益率已回調至1.2%左右水平，一來持續反映市場對經濟增速的憂慮，不論是油價，或是有色金屬等表現都較弱，二來債市亦短期重拾活力。 如果從美股表現上看，其實羅素2000指數早於7 月初開始回調，可見美股的強勢都是由超高市值的股票支撐著，現正踏入美股的業績期，波動性亦隨之上升，早前較平淡的恐懼指數 (VIX) 近日都開始有反應。不過，美元轉強或可帶動強勁走勢的美股持續領跑。 港股及中概股表現持續令人失望，除了政策影響一眾平台經濟股的前景，市場表現不滯亦導致資金支持力變弱。因此，港股現時明顯只能「炒股不炒市」，而A股的科技硬件股相對強勢，深圳創業板的表現比上證、滬深300指數都要好。最近受政策支持的新能源、碳中和、芯片等相關物料的概念股表現較強，受黑天鵝事件影響的醫藥股則成為了板塊輪動的走資對象。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
疫苗再憧憬經濟復蘇預期 投資難度逐步提高
本週一晚（16日）新冠病毒疫苗再現好消息，美國製藥公司Moderna (MRNA) 公佈了疫苗初步資料，效率比輝瑞 (PFE) 上周公佈的強，雖然市場沒比上周反應熱烈，但基本上新冠疫苗上市可說是如箭在弦。筆者現時的看法仍與上周一致，基本上市場將會繼續憧憬明年經濟全面復蘇，整體估值較便宜的舊經濟股將獲重估機會，板塊輪動的情況相信會持續一段時間。 A股上證指數在上周疫苗利好消息出現後，表現只是持平於3310點左右，美股較多舊經濟的道鐘斯指數則急升逾4%。暫時美國國債收益率穩定下來，國內經濟復蘇令人民幣升值的勢頭持續，但未見有在股票上強烈地反映，可能與近日國企級別公司的信貸問題有關。上週五華晨中國（01114） 母企屢傳債務告急，公告指總共約65億元的債務違約，其母企是遼寧省的重點國企，早前信用級別屬AA評級，現時已有評級機構調至BBB級，可見有需要緊密留意著國內的債務危機。 由於板塊輪動，風險較高的醫療保健行業變得不吸引，一來政策風險不時出現，如藥物及醫療耗材的全國性帶量採購、創新腫瘤藥熱門靶點PD-1的藥品醫保談判等，都把行業絕大部分的股價壓住，現時只剩下少數不相關的生物科技公司及醫療機構仍有炒作空間。筆者現時都以謹慎的態度觀察及減倉，將逐步把資金投放至其他板塊。 恒指公司上週五（13日）的季檢更新亦於本週一反映在股價上，受惠的美團（03690）、安踏體育（02020）及明源雲 （00909）於翌日回吐，相信部分受新冠疫苗消息所影響。現時投行都正上調環球股市指數預期，大摩期望恒指明年回升至28,700點，升幅逾8%。在基金的投資部署上，隨著愈來愈多資金流入舊經濟的板塊，筆者期望相關板塊的投資會上升到三至四成。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有美團、安踏體育及明源雲的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。