信義光能玩完？
信義光能(968)周二收市後發盈喜，料今年純利同比增75%至95%，至42億至47億元，遠超高盛料賺36億元。強勁升幅主要受惠內地組件搶裝潮令雙玻需求提升，玻璃價格上升及生產效率強化。該股昨曾爆升10%，正當市場氣氛最熾熱時，同日工信部對現行《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》作修訂，內容指光伏壓延玻璃等項目不受產能替代限制。消息一出，全線光伏玻璃股同插水，信義光能及褔萊特玻璃(6865)分別跌約2%和12%。 畢竟今年在產能置換限制下，產能缺口不斷擴大，造成價格飆升，3.2mm玻璃從低位24元人民幣/方米，一度升至45元人民幣/方米。倘不受產能替代限制實施後，玻璃價格下降空間將持續。但筆者認為這對光伏龍頭影響有限，光伏玻璃行業進入門檻依然較高，除技術積累外，擴產周期長、前期資金投入大，一條生產線正常需要施工18至24個月才能正常運作，所以筆者預計明年產能缺口仍維持。內地政策的影響，足以蓋過盈喜這正面消息，但考慮未來兩年行業擴產仍集中在兩家龍頭、生產效率提升，加上海外擴產能力，龍頭地位難以撼動。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有信義光能股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
十四五規劃明朗化 光伏板塊爆發
2018年信義光能(968)及福萊特玻璃(6865)因《531新政》被政府降低對光伏企業的補貼強度，更被迫調低光伏裝機量，兩者股價更曾跌逾五成，但今年初投資者因新冠肺炎疫情關係，重燃對潔淨能源的激情，加上十四五規劃對光伏極為重視，令股價表現反彈3至5倍。 隨十三五規劃可以得出光伏發電屬於超額完成情況，由以往2016年目標只佔總發電5%，升至今年10%，相比其他潔淨能源實際完成比例都僅僅達標，筆者認為這超額完成反映企業對光伏需求穩定提升。十四五規劃亦不只受惠於光伏玻璃，當中更包括光伏組件(module)及光伏逆變器(PV inverter)。內地光伏組件龍頭隆基股份，亦因組件成本降低優勢令毛利率大增。一眾投行料組件成本由今年1.6元人民幣/W，降至2025年0.8元人民幣/W，相對2025年毛利率有5%升幅，跑贏同業5%至8%，值得長期持有。國際層面上，美國總統大選民調拜登勝算繼續提高，間接利好新能源股，如電動車、光伏、風能等；筆者認為十四五規劃對新能源的上調及玻璃價上揚絕對是中長線股價上升的催化劑。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有信義光能、福萊特玻璃及隆基股份的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。