大選波動市求保守 首選內地經濟相關股
美股持續受美國總統大選的不確定性，以及歐美地區新冠疫情持續惡化的影響，上週美股創自3月股災以來最差的單週表現。納指上週跌逾5%，道指及標普500指數的情況亦是類同，標普恐慌指數 （VIX） 單週抽升38%，美元指數同時亦急升1.4%，由此可見美股是全綫恐慌式下跌，相信資金正部署著短暫地避開美股。在筆者撰文時，雖然仍未知道大選結果，但也期望拜登能當選，估計這樣短期內對股市的波動性影響是相對較少。 在港股方面表現明顯比處於「震央」的美股強，恒指上週只跌800多點，本週首兩天更反彈3.5%。隨著全球經濟持續復甦，10 年美國國債收益率現時的勢頭仍是向上升，令早前跌得比較殘的銀行股都開始確認已觸底反彈，內銀亦不例外，因此筆者也持續觀察著此板塊的形勢變動，相信本週美國聯儲局的議息內容是關鍵。 此外，國外的疫情仍是沒完沒了，變相利好國內經濟的「內循環」增長速度，10月財新中國製造業採購經理人指數 （PMI）創2011年以來歷史新高的53.6，可見復甦的圖像愈來愈鮮明。因此，筆者將繼續看好汽車板塊的表現，近日連本土品牌如吉利汽車 （00175） 都開始受資金追捧，估計各大國內車廠10月的銷售數據都會相當亮麗。 至於螞蟻金服（06688） 上市前的炒作似乎已接近尾聲，一眾新經濟股在這保守的市場氣氛下算是超額完成。筆者認為或有部份基金已趁著大選的契機提早「收爐」，或是暫時將倉位調配至指數成份股，期望把投資組合的波動性降低。C基金現時倉位亦稍微降至七成，筆者暫時看法偏保守，但不是看得很淡，主要原因是看好國內經濟復甦會持續於股市反映。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
螞蟻：新一代獨角獸崛起
恒生科技指數本周彈3%，中芯國際(981)、騰訊控股(700)及阿里巴巴(9988)均明顯上升。加上IPO新股續有睇頭，當中螞蟻集團必是近期焦點。為何螞蟻IPO萬眾矚目？原因有三。首先，螞蟻業務規模極速擴張。支付寶App年度活躍用户今年達13億，4年複合增長率30%，相比微信支付僅7%，增幅有明顯差距。由於阿里與螞蟻有較高協同效應，所有在淘寶天貓等平台均提供電子交易服務，支付寶用户增長主要受惠於阿里電商的冒起。第二，螞蟻擁有龐大市場發展空間。在數字金融業務中，微貸科技在內地滲透率仍較低。參考奧緯諮詢數據，內地沒有信用卡人口去年佔比近75%，擁有5億用户量的花唄及借唄藉此為未被充分服務的消費者提供信貸平台服務。 第三，科技帶領金融服務。起家於支付的螞蟻，以不再局限於Paypal僅以支付為主的商業模式。除微貸支付外，還有理財及保險科技平台，三種平台收入共佔60%，超過傳統數字支付業務，多元化商業模式有助鞏固金融科技龍頭地位。相信螞蟻上市會直接點燃市場熱情，當中阿里股價將受惠，必須密切留意兩者短期股價波動。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
高品質公司是熬過回檔的關鍵
美國的疫情上周每日新增確診個案達六萬至七萬宗，當地每週失業資料轉差，同時美股的上市公司于業績期的消息亦不利股市。蘋果 (AAPL) 宣佈延遲手機發佈時間，英特爾 (INTC) 雖然業績超預期，但晶片發佈時間同樣要推遲，一直強勢美股現時受著巨大的回檔壓力。美國聯儲局因疫情大量放水，美元指數近月一直回落，美元趨勢轉弱將利好其他市場，資金有機會回流中國及香港市場，發展中國家亦是受惠之一。 港股繼前週四大跌500多點後，上周的表現仍是較為波動，先有螞蟻金服上市及港版納指的利好消息令市場氣氛回暖，後來卻因中美關係問題而急速回檔。恒指現時表現比前週四的更差，上週五收市接近24,700點，幾乎抹去了七月整個升幅。 現在最影響股市的還是政策，尤其是中美關係，雙方的磨擦近年都帶動著股市走勢。中長線來看，疫情復蘇仍是主軸，科技及醫療板塊會是較重要的一環，因此在這次回檔，筆者會主力研究這類有著創新能力的股票。這些強勢股在大市回檔時，因為早前沖高的關係，回檔幅度都會相對較大，但反彈時也有機會優於大市，可見強勢股在大風浪時相關性會變得更大，要避免這類風險並非容易的事，惟有選擇品質較高並有創造力的公司。 【聲明】以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。 【作者簡介】李浩德 鵬格斯資產管理首席投資總監 證監會持牌人士 C基金-中國股票基金經理