免稅店政策助順豐增長
環球新冠肺炎疫情第二波的風險，導致旅遊業復甦要無了期的等待，無法乘坐飛機到國外旅遊購物，就只能於疫情稍為好轉時，逼著留在本土消費，變相利好本土經濟。近日海南島免稅店的政策出台超市場預期，免稅店的長遠發展將減少消費者未來飛往歐洲等地購物的意欲，加上疫情的影響，消費習慣正持續改變，網上購物的人會愈來愈多。 順豐快遞因獨特自營模式在疫情中跑出，藉高品質速遞服務，或在這個消費意欲回流國內的趨勢中得益。過往到歐洲購物的，相信都為了以較便宜價格購買高檔次產品，如皮包、美容用品等。現在多了本地免稅店，將更多人選擇以速遞形式到付，造就速遞龍頭順豐額外收入增長。雖然順豐的自營模式擴張速度，比內地同行專營模式慢，但從最近618電商節強勁的銷售增長可見，內地網上購物的滲透率將持續上升，這趨勢有利順豐於去年部署的電商特惠郵件業務。順豐高投入的自營模式，讓公司有本錢利用規模效應擴展業務，同時品牌的質素令速遞業務在客戶端仍有話事權，順豐廣泛的服務對未來長遠的行業競爭有一定保障。 作者李浩德 為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。 C基金現時持有順豐快遞的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
市場發展空間有利歐康維視發圍
醫療保健新股仍強勢，每次招股都以幾百倍超購起跳，康基醫療(9997)及海吉亞醫療(6078)首掛升近一倍及逾四成，相信散戶對醫療相關新股續有一定支持，正招股的歐康維視生物(1477)暫超購500倍，接近海吉亞水平。 歐康維視的歷史比其他新股年輕，2017年成立，業務集中眼科醫療產品，極具獨特性。現時內地眼疾病患比美國多，藥物市場卻只是美國的兩成，頭五位外企市佔率僅27%，內地相關企業不多，可見內地眼科市場分散，歐康維視有在市場上發展空間。該股產品研發管線較豐富，有16種在不同研發階段藥品並包含眼球前後疾病，以授權合作及自我研發模式製造新藥，加強產品競爭力同時風險亦較分散，冀成為一間專門提供眼科醫療解決方案企業。 該公司主力藥品料2022年才推出，投資這股票要相信內地眼科市場增長空間，及其能否成功打造眼疾解決方案平台，筆者相信內地醫療改革續利好眼科市場，同時消費升級的趨勢會引來更多注重眼部健康的消費者。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
網易回歸分散騰訊風險
中概股「逃亡潮」首隻回港上市的網易 (9999) ，筆者身邊卻很多人本來都不認識它，其實它是全球第二大手遊公司，旗下遊戲的名聲雖沒有騰訊控股(700)的火熱，但主打遊戲的壽命都比一般遊戲公司的長。網易原創的旗艦遊戲《西遊》系列營運接近20年，由電腦端至成功移植到手遊，現時該系列遊戲仍常在國內IOS頭十排名出現，可見其公司強勁的遊戲持續發展能力。 然而，網易的經營模式有它獨特之處，管理層主張以遊戲品質帶動公司增長，不似騰訊靠用戶流量支持的營運方式，不會在各業務上故意交叉銷售。公司更著重於每年高品質遊戲的發放量，類似「霰彈槍」的概念來維持增長。 鑑於阿里巴巴(9988)去年上市的經驗，估計網易的定價折讓都是大概2%至3%，因此首日水位不會很高，但中長線仍有投資價值。畢竟手遊、網上教育及網上音樂都是科技發展大趨勢，網易現時已踏上這些賽道，長遠發展應該不會差得去哪裡。不過如要從騰訊及網易之間選擇，相信多數人會先選企鵝，後買網易的估計都只是為了分散風險。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有騰訊及阿里巴巴的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。 👍🏻Like Cfund Fanpage : https://www.facebook.com/C%E5%9F%BA%E9%87%91-366765417269266/ 最多人瀏覽文章: 「記在回報轉正時」
美國打壓中概股 港交所漁人得利
美國國會參議院上周通過了對中概股打壓的新法案，公司需要尋找第二上市的地方，或會成為港股市場另一機遇，而港交所(388)就是其中重要的受惠者。在美國上市的中概股中很多都是新經濟股，除了網易、京東外，未來攜程網、拼多多等都會陸續回歸港股主板，這些高增長股票可引來近200億至300億元的每日平均交易額，是港交所平日大概兩至三成的交易額。 以小米集團(1810)及美團點評(3690)上周的表現為例，南方資金佔總交易量逾兩成，如同股不同權及第二上市的公司未來可納入港股通，相信將來中概股回歸亦會引來更多南下的資金。另外，上市費用佔港交所收入接近一成，數十間中概股的回歸二次上市，也會提高其公司的收入增長，加上大灣區「新股通」及MSCI合作的可能性，港交所現時擁有多方面的增長催化劑。雖然上周五香港市場出現大幅回調，但筆者相信新冠肺炎疫情復甦仍會支持股市繼續上升。這些利好因素近日開始在港交所的股價上反映，最近兩周表現升逾8%並跑贏恒生指數，港交所未來或有機會突破近期高位。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有港交所、京東及拼多多的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
啤酒龍頭百威有長期優勢
啤酒廠巨頭之一百威亞太(1876)去年業績不及市場預期，加上新冠肺炎疫情吹襲，旗下產品撞名停產，夜生活場所及餐飲渠道業務亦大受影響，令今年第一季銷售數據盡是難看。百威亞太如此禍不單行，導致股價一直低迷，券商也紛紛下調目標價。 到底百威亞太機遇在哪裡呢？經過疫情洗禮後，市場對百威亞太今年業績並沒甚麼期望，但勝在股價一直低迷，如經濟復甦或會給股價反彈的機會。由於百威亞太業務逾五成集中在場所渠道，如夜生活場所及餐廳等，因此疫情對業務的影響比同行更嚴重，當經濟重啟時或許反彈的力度會更大。同時，夜生活場所重啟比餐飲業較慢，股價低位反彈的時機亦反映了公司復甦時間亦會比同行慢。 另外，產品高端化屬內地啤酒行業一直的大趨勢，百威亞太在高端啤酒有四成以上的市場佔比，早就甚高於同行，夜生活場所相關業務更令毛利率相對較高。百威亞太的品牌地位明顯比同行強，在疫情的影響過後，消費升級的故事仍會繼續下去，因此或比同行更值得長期持有。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有百威亞太的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
新股超購王沛嘉醫療
康方生物(9926)新股熱炒過後，前日又一醫療B股沛嘉醫療(9996)招股，並有望取代康方成「新股凍資王」。雖然新股主要炒需求，但其公司業務亦有吸引之處。 沛嘉醫療主要研發經導管主動脈瓣置換術 (TAVR)的治療器械，簡單來說是現流行的方法治療心臟主動脈瓣過於狹窄患者，以人工製造的生物心瓣膜及輸送導管系統帶動心臟血液流動。其首款TAVR產品TaurusOne將於明年商業化，為現時只幾千萬元收入帶來過億元生意增長機會。管理層在電話會議指其產品將在未來幾年內推出第二、三代，期望第三代經特別的化學設計後，耐久度會比市場現有產品的壽命延長5至10年。 招股書指出，TAVR去年全球滲透率僅4%，內地更低於1%。因這技術比傳統開胸手術更安全，患者總支出更便宜，相信未來應用需求會大增，料TAVR在內地的手術量未來5年的複合增長率可逾五成。沛嘉雖然是內地市場第四間公司推出此類產品，但產品質素將主導市場競爭。由於市場仍在發展初期，該公司有機會爭取市場份額，因此沛嘉無論在市場熱度及增長潛力都很吸引。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時有參與沛嘉醫療的全球發售。以上純為個人意見，不構成投資建議。
期油低處未見低 美國疫情成隱憂
石油輸出國組織(OPEC)上周與其他產油國達成減產協議，以為油價事件暫告一段落，但美國石油儲存空間一直在醞釀著將大爆滿問題，誰也想不到WTI原油期貨可以出現負數值。石油因經濟衰退而需求下降乃合理現象，但需求過小至石油儲存空間不能去庫存，就算減產都有機會未能短期解決這問題。WTI 5月原油期貨因到期而出現崩盤至負數值，連6月期貨都提早被拋售至每桶10美元以下。周二晚美股相關ETF一度暫停交易，港股的甚至把6月期貨轉倉至更遠月份，可見石油價格的風險實在難以估計，並非低殘價格便可貿然買入，同時市場情緒也主宰著期貨價格的走勢，現時投資石油期貨猶如買大小。 這次期油事件比上次3月中出現的油價戰，與環球經濟關連性相對較低，反而新冠肺炎疫情在美國仍非常嚴重，甚至不見有好轉跡象。近5天每日新增個案都逾2.5萬宗，周二數據更接近4萬宗。最令人擔心的是，美股在本月從低位繼續偷步反彈，但反覆的疫情仍未有好轉情況下，美國經濟將每況愈下，大家的耐性可能會愈來愈少，美股回調的風險隨時會出現。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
見底言之尚早 騰訊完美跑贏
美國紐約州僅14天已突破20萬宗新冠肺炎確診數字，全國每日新增個案仍以兩萬宗起跳，雖然個案增速有放緩，但要復工復課還言之尚早。歐洲個案相對漸趨穩定，意大利、西班牙昨個案是3月中以來單日新低。疫情仍在只能估計階段，國際貨幣基金組織指出全球經濟將面臨大蕭條(The Great Depression)以來最差衰退，全球GDP可因「大封關」而降到負3%。面對經濟大衰退壓力，各國已使出五花八門救急政策，惟功效仍需時間觀察。不過，近日投行高盛認為華府的政策措施，已阻止了經濟徹底崩潰的可能性，並指現時正處技術性牛市的美股已見底。可是，恒生指數現只在24,200點遊走，疫情對經濟更深層次的衝擊危機仍未解除，已見底論還未能說服筆者。 從3月這個地獄折返人間後，騰訊控股(700)是其中一隻較突出的股票。當人人慌忙逃跑時，強者卻變得更強。雖然月中曾碰325元，但騰訊3月整月表現只跌1.5%，在大型增長股中算是表現最好之一。筆者認為在股市反彈途中，強勢股中都有分強弱，尤其在現時存有轉勢風險時，更要分得出哪些股票在回調時還是強勢。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有騰訊的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。