降準現經濟隱憂 新能源車退市風險絕處求生
Omicron疫情好於預期的數據，再加上美國失業率出現重大改善，令市場認為近期轉為「鷹派」的美國聯儲局會把「收水」時間表提早。同時美國證監會正式實施《外國公司問責法案》，導致中概股出現暴跌情況。推高了的市場避險情緒、「新、舊經濟輪動」以及大手拋售高風險股票的現象，令一眾原於月初公佈了超預期交付量的新能源汽車中概股都無一倖免。 理想汽車 (02015) 的管理層早於上月尾發佈業績時，曾漏口風指11月的交付量將逾過萬輛車，而最後本月初的數據更是超過1.3萬輛理想ONE的交付量，可說是遠超市場預期，無奈中概股退市及疫情反覆令股價持續受壓。此外，管理層亦指與自動駕駛功能相關的毫米波雷達的供應鏈問題已得解決，現時只剩下Bosch的車身電子穩定系統 (ESP) 芯片問題，估計仍會延續至明年第一季，吉利汽車 (00175)的管理層更指明年上半年仍會面對這方面短缺的情況。由此可見，有部分芯片供應鏈的問題正在恢復，但與完全復甦還有一段距離。 值得留意的是，根據乘聯會11月乘用車市場的資料顯示，國內主要廠商整體銷量仍比去年的少逾一成，同時有券商亦發現第3、4綫城市的經銷商或沒有庫存過低的情況，側面反映當地經濟狀況或正影響消費者的購車意欲，或多或少與內房市場放緩及汽車零售價格上升有關。 縱使內地經濟或出現隱憂，筆者認為暫時新能源汽車的形勢依然向好，尤其今年國內新能源汽車銷量或可達3百萬輛，遠超年初市場預期的1.5百萬輛，同時一眾車廠的訂單仍有2至3個月以上。而且，比亞迪 (01211)、蔚來 (NIO) 及小鵬汽車 (09868) 等廠商明年將是新車型周期的爆發年，屆時嶄新的電動車技術或可吸引一定的需求。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有理想汽車、比亞迪及小鵬汽車的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
小鵬汽車廣州車展有驚喜 季度業績更是出奇蛋
第19屆廣州車展於上周五揭幕，多間國內車廠的最新電動車型號亮相，其中小鵬汽車 (09868) 的 G9 都是市場焦點之一。車展中的新車型配置都展現出比現時Tesla Model Y/3 更強的續距，升級至800至1,000公里區間。而且智能硬件設備亦有升級，除了多個激光雷達的部署，還有高壓電能的動力系統公佈等。 小鵬汽車的G9為中大型SUV，屬明年的旗艦SUV車款，將於明年第三季開始交付，定價為30多萬左右，比現時正在交付的P7、G3要貴，可見小鵬的定位正在擴展並將挑戰原意打較高價位的蔚來汽車 (NIO)。G9屆時將會搭載由XPILOT 3.0 升級至4.0的智能輔助駕駛系統，而且還有高達800V的高壓碳化硅 (SiC) 平台動力系統，將可5分鐘內補充200公里的續距能力，可見小鵬無論在軟件或是硬件上都下了不少功夫，這也歸功於逾4,000人的研發團隊。 公司亦於本周二（23日）公佈了超市場預期的業績，其因為產品佔比及肇興廠房的效率提升，汽車毛利率的提升比市場預期的多。同時最新型號P5 的在手訂單現時已至明年春節 (4個多月)，加上管理層公佈了Robotaxi (全自動駕駛計程車) 的計劃，將與G9一同於明年第三季推出。由於出行計劃是小鵬的自主車型，屆時的費用或比競爭對手的要便宜，同時亦為小鵬的XPILOT未來升級打好基礎。 現時小鵬的交付量是國內新能源汽車三劍俠中表現最強勢，管理層亦有信心交付量有機會達到每月1.5萬輛車的目標，本季度交量將達3萬多輛車，比蔚來汽車的指引多出1萬輛。由此可見，小鵬汽車在供應鏈短缺的情況下，正以高速的步伐挑戰蔚來汽車這個先頭部隊，無論在車型、硬件、軟件以及服務上，都能看到管理層的決心。現時在相似的估值下，或許暫時小鵬汽車是更好的選擇。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有小鵬汽車及特斯拉的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。