港股仍在觀察期 環球股市短暫回暖
通脹的壓力仍然存在，但早前炒高的大宗商品最近一周出現了回調的跡象，始終這類資產並不會帶來持續的價值，相關資產價格急升都因供需失衡所致，並非可變長期持續的趨勢，因此筆者也順勢而為地對相關股票進行了減倉，等待下一波的升浪。與此同時，美元指數繼續弱勢，離岸人民幣 （CNH） 本周二（25日）已下跌穿2018年6 月的6.40水平，利好人民幣、黃金等資產。早前急速回調的加密貨幣，近日都有猛人如Ray Dalio、Elon Musk等出來發表言論加持相關資產，讓比特幣及以太幣等出現短暫的反彈。截至周二，恐慌指數 (VIX) 連續4日回調，幅度近三成，可見市場氣氛逐漸回暖，美股納指亦有反映相同情況，4日回升約5%。 港股方面，恒指近日的走勢卻是反覆，不多不少受A股所拖累。可是，滬深300指數本周二的表現非常強勢，當日升逾3%，帶動港股的交投回暖，其中表現較佳的有醫療保健及消費必需品等板塊。筆者認為整體走勢未有強勢表現，但個別A股及醫藥股的勢頭確是強勁，將會繼續跟隨，尤其醫美行業繼續熱炒，愛美客 （300896） 周二升逾7%。中小型生物科技股亦熱受市場追捧，市場對相關公司的臨床數據公告變得敏感，筆者期待6月頭舉辦的美國臨床腫瘤學會 （ASCO），屆時將會有約18間中國生物科技公司發佈研發管綫下的重點臨床數據，或可對醫藥股的後市表現有支持。 整體而言，筆者認為今年在投資部署上應該持開放態度，因為市場近期的變化很大，不能與去年的走勢相提並論，但當中仍有一定的機會可持續發掘。在筆者撰文時，美國10年債券收益率又回調至1.6% 關鍵水平，或需要持續觀察其走勢。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有愛美客的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
印度疫情增添市場憂慮 海南政策利好醫美市場
印度新冠疫情急劇惡化，周一（19日）創單日新高27.4萬宗新增確診，事件正影響著環球市場情緒，WTI原油本周跌逾1%。強勢的美股近日表現開始回落，截至周二（20日），納指本周至今跌約1.9%，暫時未能像標普500指般突破歷史新高。港股及A股市場表現仍是牛皮，撇除近日科技巨企配售的情況，港股成交額平均只得1,400億港元左右，仍然比3月的少，可見交投反映市場情緒還是較為謹慎。 雖然現時港股市場走勢相對波動，但在個別板塊上仍存在機會，如國內的高端醫美市場。海南自由貿易港是國家其中一個重大項目，國家發改委早在4月初的《關於支持海南自由貿易港建設放寬市場准入若干特別措施的意見》文件上有提及過要促進海南的醫美旅遊，鼓勵知名美容醫療機構落戶樂城先行區，並可批量使用相關醫療產品。現時國內對醫療美容機構的規範非常嚴格，很多技術、材料或設備都需要國家認證。 過去數年，由於滲透率比海外市場低，中國輕醫美市場平均每年增長逾兩成，未來2024年或有望增長至1,400億元人民幣。注射類醫美屬高端醫美產品，佔2019年的醫美消費量逾5成，主要產品為玻尿酸 (透明質酸) 及肉毒杆菌毒素相關。這類注射用醫美行業自4月起都熱受資金追捧，如A股創業板的愛美客（300896） 及正在轉型的港股四環醫藥 （00460）。這類產品其中的特色是毛利率非常高，以擁有6個玻尿酸產品的愛美客為例，2020年毛利率高達約92%，比貴州茅台（600519） 要高，與零售價還可差距逾倍，可見銷售端的定價能力很低。 整體而言，醫美行業正受惠國內政策推動，在落後海外市場的情況下，年輕的消費力加上估計打擊水貨假貨的力量將會增強，因此筆者看好這輪醫美行業的走勢。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有愛美客、四環醫藥及貴州茅台的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。