小米成功背后
自小米集团(1810)「染蓝」及业绩超预期后，股价狂飙50%兼破顶。除公布「手机x AIoT」双引擎战略外，管理层深度亦是投资者值得留意。有「HR鬼才」之称的董事长雷军近年一直挖角，把竞争对手高管如努比亚的苗雷、联想集团(992)的常程、中兴通讯(763)的曾学忠及碧桂园(2007)的彭志斌等拉入麾下。 小米自家手机相机质素一直落后其他品牌，分管努比亚影像技术的苗雷去年任小米手机相机部总监，研发NeoVision影像引擎，让手机拥有单反级摄影功能及AI影像能力。年中公布的小米10至尊纪念版超越华为，登上DxOMark相机评分榜首。小米第二季于欧洲高端市场市占率(17%)首次超越华为(15%)，仅次三星(30%)及苹果(21%)，成为欧洲第三大手机品牌。次季出货量按年增99.2%，定价由250欧元提升20%至300欧元。如此优秀成绩，或多或少归功于帮忙打造小米手机世界顶级影像系统的管理层团队。笔者认为次季业绩成功，除新冠肺炎对物联网生活要求提升外，管理层积极强化小米核心业务亦帮助不少。战略及管理层团队带来的协同效应，将是该股未来爆炸式增长的重要关键。 作者为鹏格斯资产管理首席投资总监、证监会持牌人士、C基金—中国股票基金经理。C基金现时持有小米集团的长/短仓。以上纯为个人意见，不构成投资建议。
市場發展空間有利歐康維視發圍
醫療保健新股仍強勢，每次招股都以幾百倍超購起跳，康基醫療(9997)及海吉亞醫療(6078)首掛升近一倍及逾四成，相信散戶對醫療相關新股續有一定支持，正招股的歐康維視生物(1477)暫超購500倍，接近海吉亞水平。 歐康維視的歷史比其他新股年輕，2017年成立，業務集中眼科醫療產品，極具獨特性。現時內地眼疾病患比美國多，藥物市場卻只是美國的兩成，頭五位外企市佔率僅27%，內地相關企業不多，可見內地眼科市場分散，歐康維視有在市場上發展空間。該股產品研發管線較豐富，有16種在不同研發階段藥品並包含眼球前後疾病，以授權合作及自我研發模式製造新藥，加強產品競爭力同時風險亦較分散，冀成為一間專門提供眼科醫療解決方案企業。 該公司主力藥品料2022年才推出，投資這股票要相信內地眼科市場增長空間，及其能否成功打造眼疾解決方案平台，筆者相信內地醫療改革續利好眼科市場，同時消費升級的趨勢會引來更多注重眼部健康的消費者。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
網易回歸分散騰訊風險
中概股「逃亡潮」首隻回港上市的網易 (9999) ，筆者身邊卻很多人本來都不認識它，其實它是全球第二大手遊公司，旗下遊戲的名聲雖沒有騰訊控股(700)的火熱，但主打遊戲的壽命都比一般遊戲公司的長。網易原創的旗艦遊戲《西遊》系列營運接近20年，由電腦端至成功移植到手遊，現時該系列遊戲仍常在國內IOS頭十排名出現，可見其公司強勁的遊戲持續發展能力。 然而，網易的經營模式有它獨特之處，管理層主張以遊戲品質帶動公司增長，不似騰訊靠用戶流量支持的營運方式，不會在各業務上故意交叉銷售。公司更著重於每年高品質遊戲的發放量，類似「霰彈槍」的概念來維持增長。 鑑於阿里巴巴(9988)去年上市的經驗，估計網易的定價折讓都是大概2%至3%，因此首日水位不會很高，但中長線仍有投資價值。畢竟手遊、網上教育及網上音樂都是科技發展大趨勢，網易現時已踏上這些賽道，長遠發展應該不會差得去哪裡。不過如要從騰訊及網易之間選擇，相信多數人會先選企鵝，後買網易的估計都只是為了分散風險。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有騰訊及阿里巴巴的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。 👍🏻Like Cfund Fanpage : https://www.facebook.com/C%E5%9F%BA%E9%87%91-366765417269266/ 最多人瀏覽文章: 「記在回報轉正時」
美國打壓中概股 港交所漁人得利
美國國會參議院上周通過了對中概股打壓的新法案，公司需要尋找第二上市的地方，或會成為港股市場另一機遇，而港交所(388)就是其中重要的受惠者。在美國上市的中概股中很多都是新經濟股，除了網易、京東外，未來攜程網、拼多多等都會陸續回歸港股主板，這些高增長股票可引來近200億至300億元的每日平均交易額，是港交所平日大概兩至三成的交易額。 以小米集團(1810)及美團點評(3690)上周的表現為例，南方資金佔總交易量逾兩成，如同股不同權及第二上市的公司未來可納入港股通，相信將來中概股回歸亦會引來更多南下的資金。另外，上市費用佔港交所收入接近一成，數十間中概股的回歸二次上市，也會提高其公司的收入增長，加上大灣區「新股通」及MSCI合作的可能性，港交所現時擁有多方面的增長催化劑。雖然上周五香港市場出現大幅回調，但筆者相信新冠肺炎疫情復甦仍會支持股市繼續上升。這些利好因素近日開始在港交所的股價上反映，最近兩周表現升逾8%並跑贏恒生指數，港交所未來或有機會突破近期高位。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有港交所、京東及拼多多的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
憧憬兩會利好 寧德或獲動力
全球經濟因新冠肺炎大受打擊，歐盟近日正考慮從新能源汽車行業入手刺激經濟，未來零排放汽車或可免徵增值稅，此項措施對原來對汽車徵收法定約20%增值稅的歐盟主要國家有利。寧德時代是全球動能電池供應商龍頭之一，未來歐洲電動車需求增加對其是重大利好，同時中央財政部早前已把補貼延長至2022年，汽車限購地區亦獲增加，相信短期內仍對電動車的需求有一定支持。寧德時代董事長曾毓群昨提及，將在今天開始的兩會提交儲能、公共服務車輛電動化等相關提案，筆者期待兩會會為新能源汽車板塊帶來更多利好消息。 寧德時代早於去年年底因對特斯拉供應電池的協議及研發「無鈷電池」事件而被受注目，現時很大機會成為特斯拉的合作電池製造商，同時也會研發電池最新技術。可是因疫情的影響令國內電池裝機量只得5.68GWh，寧德時代亦因此失去了市場份額龍頭的位置。另外，寧德時代也有部署充電設施相關業務，或可受惠電動車滲透率逐步提升這個長期趨勢。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並持有特斯拉及寧德時代的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
啤酒龍頭百威有長期優勢
啤酒廠巨頭之一百威亞太(1876)去年業績不及市場預期，加上新冠肺炎疫情吹襲，旗下產品撞名停產，夜生活場所及餐飲渠道業務亦大受影響，令今年第一季銷售數據盡是難看。百威亞太如此禍不單行，導致股價一直低迷，券商也紛紛下調目標價。 到底百威亞太機遇在哪裡呢？經過疫情洗禮後，市場對百威亞太今年業績並沒甚麼期望，但勝在股價一直低迷，如經濟復甦或會給股價反彈的機會。由於百威亞太業務逾五成集中在場所渠道，如夜生活場所及餐廳等，因此疫情對業務的影響比同行更嚴重，當經濟重啟時或許反彈的力度會更大。同時，夜生活場所重啟比餐飲業較慢，股價低位反彈的時機亦反映了公司復甦時間亦會比同行慢。 另外，產品高端化屬內地啤酒行業一直的大趨勢，百威亞太在高端啤酒有四成以上的市場佔比，早就甚高於同行，夜生活場所相關業務更令毛利率相對較高。百威亞太的品牌地位明顯比同行強，在疫情的影響過後，消費升級的故事仍會繼續下去，因此或比同行更值得長期持有。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有百威亞太的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
新股超購王沛嘉醫療
康方生物(9926)新股熱炒過後，前日又一醫療B股沛嘉醫療(9996)招股，並有望取代康方成「新股凍資王」。雖然新股主要炒需求，但其公司業務亦有吸引之處。 沛嘉醫療主要研發經導管主動脈瓣置換術 (TAVR)的治療器械，簡單來說是現流行的方法治療心臟主動脈瓣過於狹窄患者，以人工製造的生物心瓣膜及輸送導管系統帶動心臟血液流動。其首款TAVR產品TaurusOne將於明年商業化，為現時只幾千萬元收入帶來過億元生意增長機會。管理層在電話會議指其產品將在未來幾年內推出第二、三代，期望第三代經特別的化學設計後，耐久度會比市場現有產品的壽命延長5至10年。 招股書指出，TAVR去年全球滲透率僅4%，內地更低於1%。因這技術比傳統開胸手術更安全，患者總支出更便宜，相信未來應用需求會大增，料TAVR在內地的手術量未來5年的複合增長率可逾五成。沛嘉雖然是內地市場第四間公司推出此類產品，但產品質素將主導市場競爭。由於市場仍在發展初期，該公司有機會爭取市場份額，因此沛嘉無論在市場熱度及增長潛力都很吸引。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時有參與沛嘉醫療的全球發售。以上純為個人意見，不構成投資建議。
瑞幸累街坊 中概股有排捱
本周初美股急速反彈，曾一度從上月低位進入技術性牛市，納指本周至今升逾5%。新冠肺炎疫情在美國仍是嚴峻，股市反彈顯示流動性回暖，讓市場有短暫的喘息空間，但筆者仍是抱著保守地摸石頭看法，倉位有相對地調高。在股市反彈期間，瑞幸咖啡(LK)的黑天鵝事件仍未完結，接二連三的醜事陸續傳出。 瑞幸上周因造假帳22億元人民幣而被拋售及起訴，近日更出現股東質押股票準備爆倉的風險，大股東的信託基金已有億元計的瑞幸股票被強制平倉，其餘多間貸方銀行如摩根士丹利、瑞信等隨時都會進行強制程序。事件至今，瑞幸股價的急瀉逾八成，且前天已停牌。 可是風波沒有就此完結，沽空機構將盯上大量中概股。以燒錢模式營運、仍沒有盈利的公司將會是首當其衝，跟誰學(GSX)、愛奇藝(IQ)很快便被視為了新獵物，同時好未來 (TAL)亦自爆旗下員工涉嫌虛增銷售收入，估計部分中小型的中概股，短期內會受壓一陣子。股市仍然極為波動，地雷遍布滿地，暫時未見板塊有鮮明的趨勢，選股的難度大增，吃白果的畫面可老是常出現。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有好未來的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
「七算」有多重要？
過去一星期，貿易戰形勢因封殺華為事件而嚴重惡化，談判甚至乎很大機會不能完成，更不用說G20峰會會面。感覺現時形勢比去年更差，可是市場情緒卻沒想像中那麼慌忙大亂，還給予大市短暫喘息空間。事實上，「七算」之說亦因加徵關稅再次成熱門話題，市場的憂慮將逼使中央出手撐人民幣。林林總總的分析都指，把人民幣貶值用作對抗貿易戰的工具只是弊多於利，畢竟「七算」也算是08年金融海嘯後，從未試過穿破的關口，換句話說，是中央的底線。現時廠商已因關稅而無奈地搬遷生產線到外地，如果人民幣貶值至「破七」的話，走勢沒止境，恐怕會大大打擊投資者信心，或會加速外企撤資等問題惡化內憂外患的局勢。 華為事件亦嚴重打擊手機設備行業，或會延遲全球5G網絡發展速度。5G為今年第一季升市的熱炒行業之一，尤其是5G基建股中國鐵塔(788)，但華為事件卻令此股於過去一星期急瀉逾一成，手機相關股票在如此波動的市場下，都是不沾手為妙。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
關稅對股市影響有幾大?
互徵關稅再次啟動，中美貿易戰的轉捩點將移至6月尾的G20峰會，市場期望屆時兩國元首會面將加達成協議的機會。去年12月G20峰會兩國元首會面把貿易戰暫停，為市場帶來憧憬，股市亦於強勁的第一季表現反映出來。如今就像「打回原形」，加上4月內地經濟數據全遜於預期，短期內市場變「上落市」亦不出奇。換馬的情況或會陸續出現，如去年貿易戰開打後備受追捧的醫藥、教育、物業管理股等，將會是避開關稅風險的首選之一。 早前美國聯儲局「轉軚」停止加息亦是升市的另一個催化劑，加徵關稅將影響聯儲局的加息取態。現時額外加徵的中國貨品關稅，美國彼得森國際經濟研究所指，當中消費品佔約24%，其後美國總統特朗普在計劃的3,000億美元關稅只會包含更多消費品。廠商很大機會轉讓部分成本到消費者身上，難以想像市場會對再貴幾千元的iPhone有甚麼反應。 經過去年的煎熬，難免會有「創傷後遺症」，投資變得謹慎，也是在所難免。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。以上純為個人意見，不構成投資建議。