大行觀點：阿里巴巴 (BABA.US)
上週四（2019年5月16日）阿里巴巴公佈了2019財年第四季（2019年1到3月）業績，相較去年同期依舊增長51%，高於上一季度的40%的增速，達到934.98億元人民幣。 在Pickers分析眼中，阿裡巴巴此次公佈的業績中，除了核心電商業務持續增長外，阿裡雲的成長對於利潤的貢獻十分顯著。較2018年，阿裡雲利潤同期增長76%，達到了77億元規模。至此，阿裡雲在中國的市場佔有率第一，達到40%。 花旗發表報告，認為阿裡巴巴財報中的消費者管理收入表現令人驚喜，增速按年提升31%。同時，花旗指出阿裡目前市場定位正確、資本杠杆的合理運有利於其繼續下沉業務到二三線的城市。因此，上調阿裡巴巴股份目標價至229美金，維持「買入」評級。高盛亦認表示仍舊看好中國零售的前景，因此重申買入評級，並且調高了1%的目標價，到241美金。 不過，中概股最近因為美國封鎖華為事件，5月20日之後股價集體下挫，阿裡巴巴也不例外。大行對阿裡巴巴的觀點普遍類似，但是華為事件引起的局勢緊張不得不讓投資者謹慎再謹慎。 以上大行點評純為個人意見，不構成投資建議。筆者現時持有阿裡巴巴的長/短倉。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。 更多內容歡迎關注微信公眾號: 李浩德港股名家 | Facebook主頁: @pickerscapital
大行觀點：內地國有銀行股遭降級
5月7日，大摩發表的報告中下調了多隻內銀股的評級，其中中行和農行的H股評級均由「增持」下調至「與大市同步」；國有四大行（工商、農業、中國和建設銀行）Ａ股均由「增持」降至「與大市同步」；目標價均下降至少一成。在特朗普出口術的影響下，週一中港股均有震盪；大摩又接連下調國有四大行的評級和目標價格，不免讓人覺得中美關係的不穩定因素是導致大摩此次的唱空和態度轉變。 其實，中美關係本身就很複雜。雖然之前一直沒有談不攏的負面消息，但投資者應該心中明白：中美的談判是持久戰。譬如此次週五的談判，雖然有特朗普埋怨的速度慢以及口頭威脅在先，但北京也只是推遲了一日繼續出行。可見哪怕談判有了波瀾也是要繼續的。這是雙方的長期態度。股市短期對於中美貿易戰的變數有所反應是很合理的，大摩的態度轉變也只是參考。 但長期來看，中美在經濟上的競爭局面已經無法避免的，因此筆者建議投資者不妨將心態應該轉變為“Live with it”。畢竟，貿易戰牽扯出來的已經不僅僅只是貿易關稅，還包括了智慧財產權、金融市場開、製造業等一系列相關內容。所以, 特朗普的推特言論對於加速談判出結果，作用是微乎其微。 以上大行觀點分析純為個人意見，不構成投資建議。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。 更多內容歡迎關注微信公眾號: 李浩德港股名家 | Facebook主頁: @pickerscapital
大行觀點：萬洲國際
大行觀點： 萬洲國際(288.HK) 萬洲國際在 2019 年 4 月 29 日收市之後，公佈 2019 年第一季的業績。首季，萬洲的經營性利潤下降 10%，純利潤下跌 21.3%至 1.96 億美元。 野村和瑞信對於萬洲第二季度的豬肉銷售量恢復比較有信心，均維持「買入」評級。由於今年4 月美國生豬價格已經按年漲了 47%，野村預計生豬生產業務可於第二季度扭虧轉盈；瑞信認為萬洲將受惠內地下游盈利能力持續改善，公司有多個選項可避免成本壓力；亦將受惠於內地豬肉供應短缺將支持價格走強。野村、瑞信將萬洲的目標價一致上調為 10.7 元。 大和維持萬洲「持有」評級，其擔心由於中國生豬成本持續上升，以及美國豬肉市場供過於求，萬洲在美國及中國的經營毛利率在下半年波動會維持在高水平位置。最終，大和將萬洲股份目標價由 7.6 元上調至 8.5 元。 若接下來貿易戰緩和中國擴大對美國低價肉製品的進口，可進一步支持鮮豬的盈利能力，這對於公司整體利潤率也是錦上添花。 以上觀點純為各人意見，不構成投資建議。筆者現時持有萬洲國際的的長/短倉。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C 基金-中國股票基金經理李浩德。 更多內容歡迎關注微信公眾號:李浩德港股名家| Facebook 主頁: @pickerscapital
中國鐵塔
大行觀點：中國鐵塔（0788.HK） 中國鐵塔 17 日公佈 2019 年首季業績，其營業收入同比增長 9.6%。中國鐵塔的業務分為塔類業務，室分業務和跨行業業務。前兩個業務保持穩步增長，而跨行業業務實現了 272.6%的增長比例，增速驚人。近日，鐵塔也透過披露限制性股票激勵計劃解鎖條款，進一步披露為達到限制性股票激勵計劃解鎖條款，於 2020 年至 2022 年純利需較 2018 年增長不低於 92%、122%及 161%、營業收入增長率不低於 15%、23%及 32%、淨資產收益率(ROE)不低於 2.7%、3.1%及3.6%。 瑞信因其首季業績超市場預期，上調鐵塔目標價至 2.55 港元，並維持跑贏大市評級。大摩則稱對中國鐵塔能達成未來的財務增長目標有信心，其預測遠高於限制性股票激勵計劃解鎖條款，因此授予中國鐵塔「增持」評級及目標價 2.5 元。但花旗在最新報告指出鐵塔有機會面對電信收入增長壓力、5G 業務發展及「服務於國家」的職責等挑戰，並指出近期鐵塔的股價升 勢已基本反映出積極盈利及自由現金流增長的影響，因此維持「中性」的投資評級，但仍將其目標價上調至 2.26 元。 以上大市觀點純為個人意見，不構成投資建議。C 基金現時持有中國鐵塔長/短倉。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C 基金-中國股票基金經理李浩德。 更多內容歡迎關注微信公眾號:李浩德港股名家| Facebook 主頁: @pickerscapital
內房股崛起
大行觀點：內房崛起 大陸今日發放文件，加大二三線城市（常住人口 300 萬至 500 萬）落戶政策放寬力度，甚至允許租屋常駐人口在城市公共戶口落戶。在此政策宣佈前，一些地方政府已經開始漸漸放寬房產限購以及按揭利率等。依據摩根大通報告，有上市的內地房地產發展商今年 3 月的平均銷售按年上升 14%，其中超過半數發展商銷售按年增長逾 20%。 戶籍制度其實是內地在 1951 年推出並實行將人口分為“城鄉”兩類的政策。截止去年年底，據統計內地仍有超過 2 億城市常駐居民無城市戶口。據筆者觀察，此次放寬戶籍制度一是政府為刺激中小城市引進人才，二更是助力地方房地產的銷售以及去除庫存。 據此，瑞信相信擁有優質土地儲備的發展商表現將跑贏大市。從估值上考慮的話，瑞信和摩根都看好中國海外 (688.HK) 、世茂房地產 (813.HK) 。 以上大行觀點純為參考意見，不構成投資建議。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C 基金-中國股票基金經理李浩德。 更多內容歡迎關注微信公眾號:李浩德港股名家| Facebook 主頁: @pickerscapital
大行觀點： 碧桂園
大行觀點： 碧桂園 (2007.HK) 去年下半年內地房地產市場不瘟不火，身為地產開發商的碧桂園前兩日發佈了年報，各大券商也對其股價預測和評級進行了相應調整。野村認為由於去年市場對公司的業績期望不高，反而令碧桂園 2018 年按年升 67%的收入優於市場預期；碧桂園透露今年可銷售資源計劃按年升 20%以改善今年營運狀況。因此。野村維持「買入」評級，目標價由 13.7 元調高 2%至 13.95 元。高盛認為，碧桂園去年收入的增長主要是受益於銷售樓面面積以及平均售價增加所致，其核心利潤的增長亦符合市場預期，因此給予公司「買入」評級及目標價 13.9 元。 花旗比較關注的是碧桂園工程建造質量，並預計其回恢復快速規模增長還需要時間。花旗根據碧桂園 2018 年業績數據相應提高其市盈率，因此目標升至 11.2 元。但評級方面，花旗仍持「中性」。哪一隻股票是你關注的呢？快快留言，下週三大行觀點主題股就選你的心水股！ 以上大行觀點不構成投資建議。C 基金現時並持有碧桂園 (2007.HK) 的長/短倉。 更多內容歡迎關注微信公眾號：李浩德港股名家；Facebook 主頁：Pickers Capital。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C 基金-中國股票基金經理李浩德。
大行觀點：特步
大行觀點：特步（1368.HK） 昨日下午特步（1368.HK）召開 2018 全年業績發佈會，今天就讓我們看一下大行對於去年特步業績的點評以及未來展望。大和資本報告中指出，特步去年純利潤按年增長 61%；符合其預期；而 2019 年相信特步仍處收割三年轉型計劃成果的早期階段，大和重申「買入」投資評級，並將目標價由 5.5 元上調 12.7%至 6.2 元。 而富瑞則指出特步國際去年的盈利只是「稍勝預期」； 而其新品牌邁樂和聖康尼將於今年開展線上售賣，富瑞料新品牌於 2020 財年正或起步，於第三年或能收支平衡，維持「持有」的投資評級，目標價則由 4.6 元上調 13%至 5.2 元。如有感興趣的股票，可以留言成為下一期大行觀點討論的股票！ 以上大行觀點不構成投資建議。更多內容歡迎關注微信公眾號：李浩德港股名家，Facebook: https://www.facebook.com/pickerscapital/ 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C 基金—中國股票基金經理李浩德。
大行觀點：中興通訊 (763.HK)
6月19日，中興通訊（763.HK）與騰訊（700.HK）傳出消息說正式簽署5G備忘錄，證實雙方對於5G牌照商用的探索。中興當日股價隨消息一日攀升7.4%。 自從內地發出商用5G牌照以來，中興身為5G設備生產商率先受惠；再加上積極探索5G商用模式，投資者反應熱烈也不出奇。目前，中興A股的漲幅也已經將5月份的跌幅填平。據摩根士丹利發表的報告中指出，中興A股已股價已經充分反映其估值，給予“與大市同步”的評級。 大摩6月20日首次對於中興H股給出了“增持”的評級，主要是因為中國國內採購速度加快，而本地的科技產品組件和設備商將會因此受惠。就在最近政府機構公佈的採購名單中，筆者留意到中興新支點操作系統被列為政府機構採購操作系統品牌；而之前中移動之前公佈的採購5G設備與手機的數量中，中興也是繼華為之後的市場寵兒。相對較高的市場佔有率將有利於中興在初期的定價能力。目前，大摩對中興H股的最新目標價是26港幣，投資者可以作為參考。 以上大行點評純為個人意見，不構成投資建議。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。 更多內容歡迎關注微信公眾號: 李浩德港股名家 | Facebook主頁: @pickerscapital