大市分析：雷聲大 雨點小

上週，中美談判因為一通電話又重新啟動；但同時，雙方又在緊鑼密鼓地在會面前拼命加大手中的籌碼。 上週三，習大大在事先沒有透露半點風聲的情況下，突然宣佈出訪朝鮮。在這個節骨眼上，中方又重申了中朝的傳統友誼，無疑是希望在G20的會晤中多一些談判籌碼。而美國也是不甘示弱。昨日，美裁定3間中國銀行拒絕遵從美國違反朝鮮制裁禁令案件調查所發出的傳召，認為美國政府有權力禁止其銀行清算美元的業務。此消息一出，中資的金融股昨日開始下跌，與事件相關的銀行：招行（3968.HK）、浦發（600000.SH）、交通銀行 (3328.HK) 分別下挫7.8%、3%、3.6%。 筆者認為，這兩件事情都類似“雷聲大、雨點小”，更多的是為 G20談判造勢。為什麼這麼說呢？首先，習大大訪朝鮮為期僅僅兩天，結束之後也沒有提及任何實質成果，只是重申友誼。所以，此趟14年來、中國領導人首次朝鮮之行象徵意義更大。而至於美國盯上的三家中國銀行，他們在美國開展的業務本身比較少；而這三家銀行事件當天下午就已經發出公告表示並未接受到美方的有關調查。 既然雙方都如此激烈地加大籌碼，倒令筆者心中更加期盼本星期的“習特會”了；但手中的股票策略依舊是保守為主。畢竟之前變數太多，雙方極其重視的態度也不代表談判會一帆風順。 以上大市分析純為個人意見，不構成投資建議。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。 更多內容歡迎關注微信公眾號: 李浩德港股名家 | Facebook主頁: @pickerscapital

大市分析：政策市下看股市

習近平與特朗普在昨日進行G20會晤前的通話，雙方表示G20期間確定見面並進行談判，而中美團隊之間的磋商也在會晤前開始再次接洽，中美貿易戰的協商終於在5月破裂後又在此啟動。市場對消息及時反映，美國道指、納指升1.4%; 今早恆指高開2.6%， 國指高開2.7%，難得股票市場集體揚眉吐氣的一天。 除此消息外，筆者留意到昨日歐洲央行總裁德拉吉也暗示了接下來歐元減息以及量化寬鬆的預期。雖然特朗普在推特上抗議了歐洲央行的降息導致歐元兌美元的自動貶值，但歐洲率先放鴿，不排除其他國家也跟隨其腳步，對市場而言是流動性增強的信號。之前對大市看淡的投資者，可以在近期中美和談重啟、歐洲開始的利率寬鬆的政策下，不妨重新審視市場，其中地產股筆者建議投資者可以著重關注。 以上大市分析純為個人意見，不構成投資建議。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。 更多內容歡迎關注微信公眾號: 李浩德港股名家 | Facebook主頁: @pickerscapital

大市分析：五月風雲

2019年的5月標誌著全球資本市場的一個轉折。就在5月5日，特朗普在中美談判看似即將達成之前，提高了對中國進口商品的關稅，隨後並將華為列入美國公司收購零部件和技術的黑名單。此舉表明，貿易戰的戰火已經燃燒到了貿易之外，中美貿易達成協議的希望也變得更加渺茫。在即將到來的G20會議期間，雖然市場普遍密切關注習特會面；但由於目前雙方的強硬的言論，各方對此次會晤成果預期很低。 隨著第二季度宏觀經濟公佈，兩國實體經濟風險顯示均有所增加。到目前為止，數據表明中國工業生產增長放緩，以及美國就業人數低於預期。反過來說，如果局勢進一步惡化，可能會帶來美國降息、中國採取更多刺激措施的可能。美聯儲已經表示願意採取預防性措施，而中國也已逐步加大基礎設施融資的力度。 隨著6月前市場波動性的增加，筆者選擇在5月份減少基金的倉位，即使筆者察覺到市場潛在的幾波反彈，但還是選擇保護利潤並採取防守，直到出現更明確的經濟放緩轉向的信號。在股票層面，筆者青睞於槓鈴策略，這將有利於盈利週期性低和/或競爭對手少的公司，以及那些相對難以預測但具有獨特增長前景的公司。 以上大市分析純為個人意見，不構成投資建議。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。 更多內容歡迎關注微信公眾號: 李浩德港股名家 | Facebook主頁: @pickerscapital

大市分析：稀土反擊

上週內地市場對於 “稀土”概念相關股票持續進行熱捧，相信不瞭解的人對於不可避免的熱度也會忍不住關注。稀土金屬其實是17種化學元素的總稱，其之所有稀有不是因為資源的稀缺性，而是因其分離難度大、環境成本高。提煉之後的稀土應用廣泛，不僅可以用於國防軍用武器的生產，對於新能源材料譬如：風力發電、電動車等生產也有著不可替代的作用。目前，美國使用的90%的稀土都是來自中國，因此“封殺華為事件”之後，稀土被市場持續提及作為大陸反擊的工具。 如果稀土制裁真的成為中美貿易戰中的籌碼，不排除美國自己加快提純的腳步或是轉為從其他國家進口，所需的也只是時間問題。倘若稀土真的斷供國際，國內的稀土市場的需求量會減少，價格也會隨之跌落，長期以往會損傷內地稀土供應商的生意。筆者由此判斷稀土板塊的增長勢頭只是短線快炒，持續性不佳，對於稀土概念的股票筆者持以慎重態度。提醒投資者，切忌因為市場熱度高，而跟進買賣的投機心理。 以上大市分析純為個人意見，不構成投資建議。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。 更多內容歡迎關注微信公眾號: 李浩德港股名家 | Facebook主頁: @pickerscapital

經濟復甦 股市卻出現無形阻力

大市分析: 經濟復甦 股市卻出現無形阻力 上周五人民銀行公布了 3 月份的新增人民幣貸款 (1.69 萬億元) 以及社會融資規模增長(2.68 萬億元) 數據，都遠超市場預期，該消息刺激港股夜期一度升穿 30,200 點水平。 最近的經濟數據反彈顯示內地經濟狀況都比去年第四季時好，市場預期中國經濟下行已觸底反彈，期望第二季經濟會慢慢復甦。中央於四月亦啟動了下調增值稅，將進一步刺激經濟並鞏固未來 GDP 增長。現時市場聚焦在內地本土行業復甦，筆者尤其看好周期性行業 (如水泥、鋼材等) 以及內地房地產。 今日兩地股市衝高回落，開市不久恒指曾一度接近今年高位 30,300 點，但後來市場卻充滿著疑惑，在沒有震撼性的消息出現下，一蹶不振地吐回整升幅並收市倒跌近百點。 雖然衝上三萬點出現了阻力，在政策及數據支持下，投資氣氛短期內將會向好，此阻力的出現或可能是不錯的入市時機。 以上大市分析純為個人意見，不構成投資建議。基金現時並沒持有以上股票的長/短倉。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C 基金-中國股票基金經理李浩德。 更多內容歡迎關注微信公眾號: 李浩德港股名家 | Facebook 主頁: @pickerscapital

李克強大力減稅修復調整

大市分析: 李克強大力減稅修復調整 上星期五李克強發表講話，承認中國經濟放緩，並承諾會大幅減稅，股市今日繼續承 接此消息，普遍消費有關板塊都上漲，恒指因而突破了 29,200 點關口再創今年新高。 多間外國主要汽車豪華品牌製造商都在周末調整了國內的建議零售價，大概下調了 2- 3%，基本上等同把所有減稅的得益回饋於消費者，可見國內汽車的需求的確出現了嚴 重放緩。本來三月開始出現大幅回調的奶類製品公司，如伊利股份 (600887.SH) 、維他 奶 (345.HK)，今日都出現暴漲情況，升逾 7% ，而維他奶的股價更是再創歷史新高。白 家電系列 (海爾電器 1169.HK、創維數碼 751.HK 等) 亦出現強勁反彈跡象，升逾 5%，準 備突破三月頭的高位。 如今整體股市似乎開始完成三月的調整期，而轉捩點將為周中美聯儲對加息的立場姿 態，以及本周重磅業績發佈。周四將有騰訊 (700.HK) 的第四季業績發佈，大家都會非 常關注其手遊業務下滑對業績的影響。雖然股市已反彈不少，在調整期完結前，應繼 續保持謹慎心態。 以上財經小知識不構成投資建議。基金現時並持有海爾電器、創維數碼及騰訊的長/短 倉。更多內容歡迎關注微信公眾號：李浩德港股名家; Facebook: @pickerscapital 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C 基金—中國股票基金經理李 浩德。