政策市走勢你知道嗎？

今年頭兩個月強勁開局後，港股於3月表現波動，給予市場短暫喘息空間。由於中美貿易戰逐漸明朗化及內地刺激經濟政策不斷出台，在1、2月時帶起投資者樂觀情緒，導致部分低質量股票表現優於大市。而3月踏入去年度的業績發布期，市場焦點回歸公司基本面。整體來說，大部分公司管理層都稱市場已度過最差日子，但很少能夠給予一個明確的未來業績指引，可見公司仍對現時經濟環境持保守姿態。 相信直至第一季業績出現更明顯盈利增長前，市場會繼續被內地政策影響股價走勢。在現時政策推行上，主要分為兩大趨勢：除補貼外，降稅及交易成本減少將給予企業空間調整產品價格，尤其在消費領域，產品銷售價格下降將刺激消費需求；另外，去槓桿仍在影響國企，股息支付率將持續受高槓桿資產負債表限制，投資者若追求持續性股息收入，需要分析股票的盈利防守性以及淨資產負債水平。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。以上純為個人意見，不構成投資建議。

國企派息有阻滯？

上周五華潤電力(836)業績令市場大跌眼鏡，皆因管理層突修改分紅政策，由每股穩定派息改為每股按基本穩定派息率派息，業績發布當日股價收市跌約一成半 管理層曾於2017全年業績承諾2016至18年都會維持穩定每股股息，因此2016及2017年每股都派0.875元，吸引不少喜歡「收息股」的投資者。而2018年派息只得0.328元，瞬間跌逾六成，嚴重影響商譽，省掉了二十多億元的派息，卻失去了百多億元市值。潤電跟早前發布業績的中國移動(941)都因派息政策而股價受挫，主要原因都是來自較大的資本性開支，加上國家政策引導，未來企業不得不積極降低槓桿率，因此唯有放棄投資者的短期盈利，減少派息。另外，聯儲局最近亦表明今年不會再加息，去年年尾已有資金流入高息具防守性的公用股，炒起房託(REITs)、港鐵(066)等。如今要慎防國企的派息「地雷」，倒不如考慮此類股票，穩定第一季升市的投資收益。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。