港股已彈完？
不論政治或股市，香港也正值多事之秋。港股昨大跌480點，回吐近日千點反彈的一半升幅，加上某財團以「社會矛盾」為由撻訂百億元啟德地，有人以此歸咎於上街的年輕人。 以事論事，港股畢竟從5月高位跌逾三千點，始終有夾淡倉的技術反彈，故周一二的升市交投不高，加上領軍的美股剛好結束多日連升，港股昨下跌不是意外。美股近期急升因利息預期大逆轉，利率期貨顯示今年減息兩次共0.5厘。現時美息不高僅2.25至2.5厘，減息方向性意義大於效果，冀以轉鴿立場換取市場信心。往後看仍有變卦，如經濟因中美關係惡化再轉差，減息是預料中事；如談判有好轉，減息料延後或減慢。而近期美息和港息背馳，反映港元流動性收緊，是港股跟不上美股的原因，故美國放水對港股的幫助要小心觀察。另一焦點是月底G20峰會，特朗普威脅中方在G20不會面將對3,000億美元商品加關稅，中方立場非常強硬，故會晤成果預期很低，或第四季才有和好可能，當二千億美元關稅為美國人帶來更大影響，特朗普又發現未能從中國壓取更多好處，為明年選舉拿政績反而會有轉機。現時最合理假設是短期反彈已結束，選擇保護利潤並持續防守。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。以上純為個人意見，不構成投資建議。
關稅對股市影響有幾大?
互徵關稅再次啟動，中美貿易戰的轉捩點將移至6月尾的G20峰會，市場期望屆時兩國元首會面將加達成協議的機會。去年12月G20峰會兩國元首會面把貿易戰暫停，為市場帶來憧憬，股市亦於強勁的第一季表現反映出來。如今就像「打回原形」，加上4月內地經濟數據全遜於預期，短期內市場變「上落市」亦不出奇。換馬的情況或會陸續出現，如去年貿易戰開打後備受追捧的醫藥、教育、物業管理股等，將會是避開關稅風險的首選之一。 早前美國聯儲局「轉軚」停止加息亦是升市的另一個催化劑，加徵關稅將影響聯儲局的加息取態。現時額外加徵的中國貨品關稅，美國彼得森國際經濟研究所指，當中消費品佔約24%，其後美國總統特朗普在計劃的3,000億美元關稅只會包含更多消費品。廠商很大機會轉讓部分成本到消費者身上，難以想像市場會對再貴幾千元的iPhone有甚麼反應。 經過去年的煎熬，難免會有「創傷後遺症」，投資變得謹慎，也是在所難免。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。以上純為個人意見，不構成投資建議。
中美貿易「終局之戰」？
雖然上星期中國的PMI經濟數據沒有驚喜，但港股在內地黃金周期間仍可在低成交額下報升。但最意想不到是美國總統特朗普態度突然變得強硬，於周日莫名其妙地宣布加關稅，令恒指本周已跌逾千點。市場忽然變波動，而最近的消息都缺乏催化劑，原來看好下半年經濟轉好，看來需要重新審視。 暫時美國聯儲局還沒有減息的取向，內地的刺激經濟政策亦正在放緩推行速度，中美貿易談判有機會最終破裂，種種原因都給予投資者看淡的機會，迎來真正的調整期。除非有人「劇透」，否則基本上很難去估計貿易戰短期內的走勢。筆者最不希望見到的畫面是中美談判最終破裂，結局相信是兩國屆時互相報復，嚴重影響環球經濟，同時此舉亦不利於特朗普連任總統的機會。 現時市場投資情緒轉淡，恒指昨日險守29,000點，遊戲變得難玩，筆者亦選擇退守一會，先留意大市走勢，靜觀其變，等待「貪婪」的時機。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。以上純為個人意見，不構成投資建議。