中芯面臨回調風險 長線看好
自中美貿易戰開打，美國連串針對華為的制裁非常入肉，上至管理層，下至公司產品。華為早於2011年已和多國擦出火花，全都是與國家安全相關。現時華為已被美國搞到雞毛鴨血，海外手機業務遲早玩完，近日英國更宣布棄用華為5G設備，可說是雪上加霜。華為的芯片及供應鏈都被打壓下，中芯國際(981)因國家戰略性的部署而受惠，今天還以A股近十年最大的IPO於上海科創板上市，H股今年至今股價暴升逾兩倍多。 中芯現時全球排名第四，技術卻與龍頭相差至少5年研發時間，最先進的14納米製程現只佔收入1.3%，如華為的相關訂單真的轉移至中芯代工，將刺激公司短中期收入增長。長線來看，中芯最大優勢是內地龍頭地位。繼華為事件後，中芯未來將獲更多中資企業訂單，筆者相信有著國家扶持的產業，加上資本市場的支持，公司未來發展速度將大大加快。 現時大市正出現短暫回調跡象，中芯這類衝得這麼高的股票會出現沽售也算合理，如回調持續，筆者或會考慮作相對調整，但長遠對中芯前景仍是樂觀。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有中芯國際的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。
【C基金 2020下半年投資策略】 網上講座
各位C基金既粉絲們，相信大家睇左咁耐C基金直播，都好想知多啲浩德有什麼投資策略可以跑贏大市。今次就特別安排一次網上講座既形式同大家分享佢地既意見，其中加設觀眾問答環節，兩位會解答大家對投資既問題。想參加既朋友可click入以下表格登記： 日期：2020年6月30日 (星期二)時間：晚上7時30分至9時講者：C基金投資總監 李浩德先生 C基金基金經理 劉曉儀小姐講座形式：透過Zoom觀看線上講座及與講者互動報名方法：http://tiny.cc/cfund0630名額：300名 (名額有限 先到先得)(費用全免) 成功登記後，會於稍後時間收到電郵確認，講座當日或前一日亦會收到SMS提醒訊息。
2020年心水股 2020安踏體育
年尾最後一篇專欄，也是時候講一下筆者的2020年心水股。筆者去年的心水股是華晨中國 (1114) ，全年總回報都有愈五成升幅，算是有所代。直到現時華晨中國仍是筆者基金的十大持股之一。而在2020年，筆者的心水股恰巧都是 (2020) – 安踏體育。 安踏是國內體育用品的龍頭，除了安踏自家品牌外，該公司還有近年表現不俗的國際品牌FILA。 在2020年，筆者認為安踏有著的是天時、地利及人和。 首先係天時，近年社會都多加關注健康，大家都多做運動不在下話。而2020的體壇大事當然是8月份的東京奧運，每次奧運年都能推高大家對運動的熱情和消費。 而地利方面，2019年安踏用約360億收購了Amer Sports，非常成功地進一步擴大全球市場。Amer Sports 擁有多家運動專業品牌，如Salomon、Wilson及Arc’teryx等。這次成功的收購，除了產品結構變得更全面外，還能提升安踏的國際知名度和市場接觸點。安踏將由過往單靠大陸市場的200多億元人民幣銷售，擴大至連明年的海外銷售也估計會超過200億元人民幣。 最後人和，就是安踏的營運執行能力。安踏於2009年接手FILA後，用了十年時間成功把它打造成銷售過百憶的品牌，執行力可說無可致疑。當Amer的收購及整合在2019年完成後，筆者相信它的價值將會於明年開始顯現出來。 安踏體育的股價在今年表現不錯，由30多港元升至愈70港元，升幅接近一倍。但是它的估值仍處於24倍的2020年市盈率，以預期的20-30%盈利增長比較，尚處於合理水平， 以Nike的32倍市盈率比較，更不算貴。而在2020年，筆者寄望安踏能晉升為紅底股，甚至以現在2,000億市價來推斷，隨時有機會擠身藍籌。 所以安踏體育現時是筆者基金的十大持股之一，亦是筆者2020年的心水股。 （C基金現持有安踏體育和華晨中國。以上純為個人意見，不構成投資建議） C基金基金經理 www.facebook.com/pickerscapital/ [李浩德 深C熟慮]
大市分析：除了貿易戰，市場還擔憂什麼？
經過年初的強勁開局，恒指一路凱旋，在5月3日前掙扎站在30000點高峰。可惜好景不長，5月5日Trump口頭威脅增加中國關稅（如圖一），市場仿佛跟著一夜之間變卦（如圖二）。但其實，在貿易戰打響之前，市場已經開始顯露擔憂。 早前，寬鬆的財政政策、貿易戰緊張局勢的放緩以及消費者信心的恢復推動了中國股市的復蘇。中國公佈的第一季度經濟資料好於預期，也只是證實了最壞情況已經過去。但到4月中旬時，國內政策制定者可能對進一步的刺激措施採取觀望態度，市場情緒開始轉為擔憂與緊張。隨後，美聯儲在美國利息政策的立場轉變也增添了市場變數。 在上市公司盈利表現方面，第一季財報發表季結果喜憂參半。從積極的方面來看，保險公司的保費增長持續復蘇；運動服飾銷售增長強勁; 消費必需品受益於低成本投入和產品組合改善的改善，表現也是不錯。然而，汽車行業銷售量仍舊下滑，日子非常難過；各科技公司表現不一。盈利結果的披露，一定程度上加劇了市場對於預期的不確定性。 因此，在筆者看來，除卻貿易戰這朵市場“大烏雲”，烏雲下面的暗湧也是愈加複雜。因此，投資者應該愈加看重風險控制，謹慎持貨。 以上大市分析純為個人意見，不構成投資建議。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。 更多內容歡迎關注微信公眾號: 李浩德港股名家 | Facebook主頁: @pickerscapital
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