微創心通準備上市 加強TAVI賽度熱度
2020年對醫療器械股來說，可說是高底起伏，由新冠疫情利好醫療股，至省級及全國性帶量採購出臺，直接把大部分醫療器械股打入穀底。現時骨科的關節、脊柱類及創傷類行業，很大機會將于未來一兩年內進行全國性的帶量採購，產品正面臨大幅降價的風險。最大傷害的莫過於夾在中間的分銷商，若產品價格下降至少七成，分銷商的毛利將大受影響。暫時以上相關的產品終端價與出廠價的差別可達3倍以上，可見下降幅度可以很大，脊柱及創傷類產品的影響或是更深。 然而，市場目前喜愛產品線較廣、且創新的醫療器械企業，如微創醫療 (00853) 旗下的新股微創心通。微創心通快將上市，其產品線專注於心臟瓣膜疾病領域的經導管及手術方案賽道，由於產品銷量仍較少，市場滲透率低於1%，而且產品價格逾20萬元人民幣，相信短期內可免於帶量採購及醫保談判等所帶來的大幅降價風險。 隨著國內市場上的經導管主動脈瓣植入術 (TAVI) 相關產品陸續獲批商業化，中國的TAVI市場規模預計2025年將有逾50億元人民幣，未來5年TAVI手術在中國的市場滲透率將會高速增長，年複合增長率或逾60%。微創心通的VitaFlow 是國內市場第三款獲批的TAVI產品，定價為市場上最低的20萬元人民幣。以微創醫療現時的規模及銷售團隊的能力，筆者認為公司年內的單月銷量或有機會超越已獲批接近三年、來自啟明醫療 (02500) 的VenusA-Valve。微創心通來年可有機會角逐成為市場份額最大的一員，而且除了TAVI市場外，公司還在更大市場機會的二、三尖瓣疾病上都有戰略性的部署，因此筆者看好這間平臺化的醫療器械新股上市熱度。 以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。C基金現時持有微創醫療及啟明醫療的長/短仓。
騰訊收購遊戲巨頭Dontnod 國內遊戲版號下發刺激股價飆升
騰訊(00700)日前宣佈將以3640萬美元的價格收購法國視頻遊戲工作室Dontnod Entertainment的少數股權，以尋求在中國市場推廣新型遊戲。Dontnod以開發《 Life is Strange》和《 Tell Me Why》等敘事遊戲而聞名，該收購有助於騰訊未來的遊戲開發品質並鞏固騰訊產業龍頭的地位。 此外，2021年首批遊戲版號也於近日下發，在共計84款國產遊戲獲中包括騰訊的《金屬對決》，《鬥羅大陸-鬥神再臨》，創夢天地（01119）的《小動物之星》和心動公司（02400）的《少年的人間奇遇》、愛奇藝（IQ.US）的《放置海域》等。在政策和由疫情引發的宅經濟雙重刺激下，網路遊戲台塊異動明顯：在大盤整體回檔的背景下，指數3日內連續上漲。心動公司早前一度見創歷史新高，總市值已高達318.79億港元。個人認為這是市場對於去年九月起板塊整體估值處於低位的正常調整。 2020年全年在疫情宅經濟和國內遊戲版號放開的大背景下，6家遊戲公司預增，4家公司扭虧，僅1家公司預計略減。7家上市公司預計淨利潤增幅在100%以上。根據《2020年中國遊戲產業報告》資料顯示，2020年我國遊戲使用者規模逾 6.6 億人，中國遊戲市場實際銷售收入 2786.87 億元，同比增長 20.71%，增速同比提高 13.05 個百分點。“遊戲出海”規模進一步擴大，自主研發遊戲海外市場 實際銷售收入 154.50 億美元，同比增長 33.25%，增速同比提高 12.3 個百分點，國際化水準進一步提升。目前遊戲市場的巨大潛力尚未發掘完全，未來值得持續關注。 以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。C基金現時持有騰訊控股的長/短倉。 作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。