AI大模型 – 科技巨頭陸續推出AI大模型，但下游行業應用格局可能更清晰

隨著普遍認為通用大模型將成為AI服務解決方案的主要基礎核心，各家科技廠商 (例如：百度／騰訊／阿裡／商湯）都比較積極發佈自研 AI大模型 。最終大模型目標是希望去解決不同行業的智慧化需求，獲得降本增效的效果。過去AI解決方案主要集中於小模型 （針對個別應用場景，而設計解決方案），但需要較多的人力資料標注及需要較大的定制化的資源。而預訓練大模型能夠提供更好的基礎平臺以發展下游應用需求。

圖表一﹕不同科技巨頭AI大模型對比

各家廠商陸續開放大模型企業測試，現階段主要以先發優勢為主。

阿裡巴巴 ＂通義千問＂自研大模型於4月7號宣佈定向邀請企業用戶進行體驗測試。而且不同的巨頭企業也正在加緊大模型發佈的步伐，例如：商湯將於4月10號進行大模型的發佈會。目前大模型發展仍然屬於較早期應用階段，所以比較難分析最後勝家。但以目前獲客進展情況，文心一言官方宣佈已經獲得約12萬家企業測試的申請。以目前情況，百度可能在獲得協力廠商的企業用戶方面暫時有優勢。

大模型應用場景能見度更高：

由於大模型的競爭格局暫時還未確立，我們認為下游行業應用可見度更高。

1. . 辦公軟體自動化應用。
2. 教育智慧個性化達到降本增效。
3. 金融行業應用。

1). 辦公自動化應用：

微軟於４月份發佈對於其office 軟體套件AI copilot生成式應用，包括：自動化透過AI能力生成演示文稿PPT，根據excel資料生成演講內容，自動化excel資料洞察，能夠結合其他企業服務資料。這些功能都能夠提升用戶的生產能力及縮短工作流程所需要的時間。穀歌也同時推出了 對於其郵件應用gmail/辦公軟體 doc的自動化智慧生成工具。

金山辦公, 將會受惠于AI智慧應用所帶來的會員付費率提升機會。

有別於國外微軟的辦公軟體office，國內金山辦公WPS office 應用對於普遍消費者屬於免費使用軟體。根據2022年12月底資料顯示，產品的月活躍使用者達到約5.73億人。金山辦公累計付費用戶數僅約為2,997萬，整體付費率約僅為5.23%。相反，國外的微軟office基本是以訂閱/ 一次性付費型式進行所以在付費率方面基本不用作考慮。目前金山辦公的WPS premium 版本 (能夠提供額外功能，例如: PDF文檔轉換/ VBA功能等等) 年會員費$89元，相信隨著公司於5月份預期發佈AI功能後有價格提升以及付費率提升的可能。

圖表二﹕金山辦公平臺服務場景

隨著AI人工智慧功能於5月份推出，相信將會推升整體會員付費率 (現時約5.23%付費率)。

於3月18號的金山辦公合作夥伴大會上，CEO提出將於5月份正式推出”重量級產品”。普遍預期可能會與微軟的AI copilot 功能相類似。我們認為這將會帶動公司的用戶付費率進一步提升，從目前僅約5.23%會員付費率。而且在目前約$89年會員費上，由於AI生成式使用為用戶帶來更高效益。這也相信有望帶動會員付費的不同層次差異化提升。

• . 人工智慧教育:

科大訊飛預計將於5月6號發佈直接落地商用場景的1+N認知智慧大模型，當中預期將會包括: AI+ 在教育，醫療相關以及其他應用。科大訊飛教育相關業務主要以 (教，學，考，評) 範圍作為業務的重心。C端教育業務包括: 個性化學習手冊以及英語聽說業務，能夠根據學生進度，而為學生提供個性化 (合適其學習進度) 的學習體驗。相信未來通過更多類chatgpt生成式應用，將會能夠進一步提升學生英語會話交流能力。

圖表三﹕科大訊飛教育業務分佈

A). AI能力為B端學校降本增效﹕

由於學校對於教師資源相對有限，為學校提供降本增效工具 (例如: 于考試評估方面，智考能夠提供自動閱卷以及批改功能) 能夠大量減少教師于重複性工作流程所消耗的時間。能夠讓老師的精力專注於教育本身。教平臺能夠提供教學資源電子化以提供與學生更好的互動效果。

圖表四﹕科大訊飛C端教育業務分佈

B). C端AI學習機提供個性化教師體驗﹕

根據目前官網的產品說明，AI學習機能夠提供 1). 定制化學習方案 2). 口語考試免費實戰模擬 3). 小學到高中課程免費上 4). 小學到高中海量資料免費學 5). 專屬定制電子錯題本。科大訊飛學習機目前售賣價格帶約為$1,799 至$6,899 之間。相信隨著未來于類chatgpt生成式應用加持下，將會能夠提供更具交流性/ 個性化的學習機。從而能夠為學生學習過程進一步提升。

圖表五﹕科大訊飛AI學習機

• . 金融領域應用:

金融行業的人工智慧應用涉及到a). 資料處理/ 市場洞察  b). 客戶服務 c). 生成式資訊提供。同花順為于國內金融行業AI智慧應用較早的企業而且向C端用戶數較高。同花順app的活躍人數達到> 3,000萬人以上，能夠為應用生態提供基本的引流作用。目前國外的bloomberg gpt官方沒有宣佈相關的使用內容，根據forbes新聞預期將會包括: 1). 為企業提供生成式SEC filings，能夠減少檔處理時間。 2). 為新聞文章提供生成式標題概括。3). 提供不同公司之間的聯繫圖 4). 自動生成每日市場洞察報告至客戶 5). Chat 聯天式提供企業資料。現時相信會為企業客戶提供成本端上減少，額外收入產生可能為下一步。目前同花順apps 活躍用戶人數相對其他同行為高，相信提供數位化解決方案的天花板特別是C端的增值服務空間更高。

圖表六﹕証劵類app 活躍人數對比

雖然目前同花順沒有明確發佈其未來AI功能，需要等到其5月份AI發佈會。但我們認為同花順C端增值服務收入占比較高，能夠帶來直接收益更大。由於toC 端的價格敏感度 (由於客戶群相對分散) 相對較低，所以潛在的服務價格空間較大。

圖表七﹕同花順app增值電信業務產品

智慧資料終端iFinD: (為機構客戶提供資料終端)。

目前iFinD 平臺為主要面向機構客戶資料平臺，能夠提供投資相關的資料。同時同花順提供C端的增值服務，包括: 看盤/ 高低點/ 選股診股/ 高端投資/ 港美股等相關不同的模組。其中相信能夠有不同的人工智慧個性化的空間為使用者提供額外服務 (例如: AI智慧選股/ AI智慧圖表分析等等)。能夠為使用者提供更為多元化服務。

智慧投願機器人i 問財，能夠更為客戶解決問題。

目前同花順智慧型機器人平臺已經能夠為客戶問題提供基本的回應。相信未來採用chatgpt類聯天機器人能力，相信將會能夠進一步提升於同花順智能平臺的活躍人數。從而能夠進一步擴大使用人數目。

圖表八﹕同花順客服機器人

AI行業應用場景相較AI大模型競爭格局能見度更高：

由於大模型的競爭格局暫時還未確立，我們認為下游行業應用可見度更高。

1. . 辦公軟體自動化應用。
2. 教育智慧個性化達到降本增效。
3. 金融行業應用。

以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C 基金目前持有金山軟體(3888)，金山雲 (KC) ，科大訊飛(002230)，百度 (9888)  以及其他相關可能提及個股的長/短倉。