5月未必窮

Posted by: Pickers 05-05-2020 No Comments

剛過去的4月,無論是疫情,還是股市,都是高潮迭起。全球新冠肺炎確診個案僅1個月已由百萬宗飈升至300萬多宗,死亡人數更由5萬急升至20多萬。美國為疫情重災區,每日新增個案以數萬宗起跳;相反地,疫情率先爆發的武漢卻於月內已解封,可見中國已得到抗疫成效。

大衰退恐懼下的低殘估值,疊加疫情好轉的憧憬,造就了4月的強勁反彈。筆者認為再下試3月低位機會不大,一則3月份的美元流動擠提已告一段落,二則大水漫灌下FOMO(Fear of Missing Out錯失機會恐懼症)似乎佔了上風。

疫情受控下,筆者會以2月份中國疫情開始好轉,而外圍疫情未轉壞之際為上望參考,當時恒指大約在27,000點至28,000點,左右大局的三大變數是疫情宗數、解封進度和醫療突破,對此筆者的判斷是指日可待。

特朗普爭連任發惡 市場加劇震盪

不過,剛進入「五窮月」,中美關係再次出現惡化危機。特朗普將於年尾力爭連任,但在疫情影響經濟下,特朗普最新民調落後拜登6個百分點。特朗普唯有再次製造外敵,委過於人,威脅將向中國加徵1萬億美元關稅報復。

筆者認為今次特朗普的中國棋不易下,因為時間上距離大選只有6個月,假如手段過猛,中國可以選擇苦忍6個月,看看拜登的運氣,不吃白不吃, 吃了也白吃。

即使特朗普能成功耍賴,也要趕得上從經濟和股市數字上得出成果奪回民意,稍一不慎錯過時機就無仇報。再者,過去兩年美國國力氣勢如虹下,與中國惡鬥也只是佔了少許上風,亦非全無代價。在今天美國2000多萬失業大軍的情况下,特朗普還有多少空間來硬碰?因此筆者認為5月開門窮更多是一個反彈的調整,當然特朗普的Twitter必然會再次牽引大市的情緒。

港勢成「戰場」 不如轉戰美股A

反觀香港的情况,筆者卻未敢掉以輕心。即使香港現時已多日零宗新增確診個案,限聚令、停業等措施或會在不久將來放寬,但去年的社會事件明顯仍未解決,北京對港方針更加強硬,如果中美貿易戰重啟,香港一定不能置身事外,而且很大機會夾在中美之間,繼續成為戰場之一。誰負誰勝天知曉,但香港必然被「找數」。因此,筆者也將更多資金由港股轉戰美股和A股。

(C基金現並沒持有以上股票的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議)

C基金基金經理

[李浩德 深C熟慮]

Pickers | Hong Kong | Hedge Fund

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