美國就業數據大跌眼鏡 強勢的傳統股或要失守

上周五（7日）美國公佈的4 月非農就業數據只得約27萬，遠不及市場預期的100萬，同時失業率亦沒有改善，事件引發市場對美國經濟復甦的疑慮，但數據公佈當日只影響股市表現少許。其後美股納指於本周一（10日）跌2.55%，是3月以來最大跌幅，本月至今跌約4%，電動車龍頭特斯拉 (TSLA) 當日跌逾6%，可見現時市場氣氛非常恐懼。

港股近期科技股的表現亦非常不濟，恒生科技指數上周五已率先跌逾2%，事關佔指數逾7%的美團（03690） 成為繼阿里巴巴（09988） 後，再次出現負面消息網絡巨企，截至周二（11日），本月至今已跌約16%。市場資金最近主要追捧週期性及防守性的股票，如航運、大宗商品以及公用股等，尤其能源股及「爛銅爛鐵」的熱炒情況非常嚴重，可見市場剩下的選擇不多，似是股市下行的開始。

增長股被殺估值的情況並沒有完結，筆者認為現時在整體行情下行時，相對估值的客觀數據參考性將降低，難以估計此類別股票的回調時間表。如查看納指與道指的對比圖，現時走勢與當時2000年科網股的爆破似曾相識，其可爭辯的是現時市場的資金流仍未出現乾旱跡象，而且美國聯儲局是否有能力加息亦是個疑問。

整體而言，可見環球股市都在回調，傳統股也受拖累，因此筆者暫時的看法都較為悲觀，基金倉位現時只得約五成，新舊經濟的比例相約。雖然已進行了指數期貨的對沖，但仍然希望持有一定水平的現金來避一避。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有特斯拉及美團的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。