新能源汽車再添一員 理想汽車滿懷理想

新能源汽車板塊一直是資金追捧熱點，市場願意給予較高估值，如行業龍頭特斯拉市值就已突破二萬億港元，近期亦有恆大健康(00708)建議改名為中國恒大新能源汽車，盡顯行業潛在發展空間。上月底于納斯達克上市的理想汽車(LI)為第二家於美國上市的中國新能源汽車製造商，集資高達10.9億美元，為本年於美國上市集資最多的中國企業。最終發售價比指引區間上限10美元還高出15%，招股期間同業的蔚來(NIO)及恒大健康股價亦有勢頭，可見行業的市場熱度。

理想汽車於2015年7月由創辦人李想成立，同時為蔚來的聯合創始人和投資人。公司致力創造沒有績航里程焦慮的電動車，為中國首間成功實現增程式電動車(EREV)，旗下LI One在推出六個多月就已交付超過一萬部，計及續航力最高可達800公里。其中，180公里純電續航，剩餘620公里以油行駛。公司毛利率由第一季的8%增至第二季的13.3%。公司同時計畫在2022年推出一款全尺寸高級電動SUV，以滿足多元化需求。隨著中國政府決定將其電動車補貼延長至2022年底，此舉有助刺激消費者和製造商，為實現電動車普及化帶來機遇。

股權結構方面，這次招股吸引了中國最大私募股權管理基金之一，高瓴資本認購3億美元股份，而美團點評及其CEO王興將成為第二大股東，顯示資本市場對新能源汽車的信心。鑒於市場情緒及行業的發展空間，上市初期股價有機會以上升趨勢大幅波動，現時估值上已追近已推出較多產品的蔚來，存在短線投機風險。新能源汽車為汽車業發展大趨勢，長遠發展空間龐大，筆者對公司保持審慎樂觀態度，會以分注吸納策略以作中長線部署，寄望行業長期發展。

【聲明】以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金現時持有理想汽車、恒大健康及蔚來的長/短倉。

【作者簡介】李浩德

鵬格斯資產管理首席投資總監

證監會持牌人士

C基金-中國股票基金經理