安踏多品牌戰略競爭力突顯

今年上半年受多重利好因素(新疆棉事件、全民健身計劃等)，疊加近年國產運動服飾龍頭自身產品力、品牌力提升，令整體呈業績、估值雙升趨勢。但第三季受新冠肺炎疫情、洪水等、去年下半年高基數等負面因素，運動服飾股整體見回調，李寧(2331)、安踏(2020)、特步(1368)三巨頭此輪回調幅度均逾20%，其中安踏股價自7月190元高位調整逾35%。

安踏日前公布上季經營數字增速均放緩，安踏品牌10%至20%零售額增速與預期一致，東京奧運會期間發起雙奧戰略，推動國貨運動變革，實現流量到銷量轉化。FILA品牌中單位數零售增速比預期低3至4個百分點，市場關注管理層全年FILA增長指引由30%，減至20%至25%，管理層仍有信心維持高於行業增長，對FILA長遠達400億至500億元銷售規模看法不變。筆者認為上季業績可圈可點，股價已提前反映FILA受疫情等因素帶來的負面影響，安踏品牌和FILA品牌為長期價值增長打下堅實基礎，以DESCENTE、KOLON SPORT等戶外品牌為代表的高潛力增長曲線，已成為業績高質量增長新引擎。  

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有安踏體育股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。