九毛九達陣 火鍋股落鑊再炒

今年雖然內地冬季因氣候變暖，但超購逾600倍的九毛九(9922)昨日終於上市，並升逾五成，連帶火鍋股落鑊再炒反彈。火鍋相關港股海底撈(6862)、頤海國際 (1579)及呷哺呷哺(520)，年初至今分別升約13%、17% 和12%，跑贏恒指幾條街。

 頤海的表現最為突出，其公司主打銷售海底撈的火鍋湯料及即食火鍋，最近正與海底撈協商今年的採購量。每年第四季為火鍋餐飲銷量高峰期，摩根士丹利有報告估計頤海去年銷售能升達六成。不過，市場最近都擔憂海底撈不能維持高水平的翻枱率，或有機會影響今年對頤海的採購量。始終海底撈是重大關聯方，佔頤海四成收入，不多不少都被海底撈牽著鼻子走。

所以頤海也開始與電商，如天貓、淘寶等分銷商合作，打開高增長的線上銷售渠道。隨著今年有兩個廠房落地試產約17萬噸，還有新產品於首季推出，或可幫助擴張經銷商數目，從而打入四五線城市，爭取更大市場市份額。

第三方銷售高速增長配搭巨大的產品研發空間，頤海現時的市盈率與海底撈看齊，但想像空間會否比海底撈更大？ 

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有海底撈的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。