【智能汽車股】域控制器 – 汽車智能化趨勢下的新賽道

域控制器是什麼？

現時，汽車領域有兩大趨勢：第一是電動化，第二是智能化。電動化的發展相對成熟，亦衍生出一眾成功的電動車相關企業，如特斯拉、比亞迪、寧德時代和天齊鋰業等。而汽車智能化，尤其自動駕駛領域則相對處於起步階段，尚有極大發展空間。

智能化旨在將汽車打造成一個移動終端，除了期望實現自動駕駛外，亦追求將娛樂、通訊、車身信息和車身控制等功能集合於汽車當中，並統一管理及控制。簡單來說，讀者可以把智能汽車想像成一部智能手機（見圖一），由一個底層系統（如Andriod, IOS 等）運作，用家可以自行下載不同的應用程式，並透過網絡更新軟體，優化體驗。

傳統汽車要進化成上段所描述的智能汽車，必須經過「集成化」這一個階段。一般來說，傳統汽車的每一個功能（如主控板、音響、窗戶控制、座椅控制等）都分別獨立由一部俗稱ECU (見圖二: Electronic Control Unit) 的電腦所控制。而隨著汽車的智能化發展，汽車搭配的功能越來越多，ECU的數量也越來越多，造成幾個主要的壞處：

• 大量的ECU，以及大量用以接駁ECU的線路提升車身重量，影響續航力，並佔用空間
• 隨著功能數量以及功能之間的協作增多，線路搭配的邏輯越來越複雜，不但增加組裝難度，提高成本，同時也影響功能的表現
• 各個ECU的所用的底層系統很可能不同，影響功能之間的兼容性，並難以統一控制及更新，無法達至如上文所述的智能化
• ECU的算力亦無法支持更高端的功能，如高級別的自動駕駛

這時，域控制器便派上用場。簡單來說，域控制器（見圖三）是一個取替多個ECU的硬件，用算力更高的芯片把許多汽車功能集中在一起統一控制及管理，達至集成化，好處包括：

• 減少ECU數量，降低車身重量，提高續航力，釋放可用空間
• 線路邏輯簡化，方便組裝並提升功能表現
• 底層系統的統一有助提升功能之間的兼容性，可實現更複雜的協作，例如統一控制自動駕駛同時所需要的加減速、轉向和導航等功能。
• 支持無線更新，俗稱OTA Update (Over-the-air Update), 車廠可以定時按用戶需求更新及優化系統，提升用戶體驗。

因此，集成化以及域控制器的使用是汽車通往智能化的必經階段，將會是汽車智能化風口下一個重要的賽道。目前，域控制器的滲透率只有約3-5%左右，而我們預計域控制器的滲透率將會在未來幾年以約五年4-5倍的速度快速增長（見圖四），因為隨著汽車功能的增加，相比傳統的汽車結構，域控制器已經到達成本效益的臨界點，即是使用域控制器已經開始相比使用多個ECU的成本低（見圖五），對於造車廠來說也會越來越吸引，加上造車廠之間於智能化上的競爭，將迫使它們轉向更能支持高端功能的電子架構。

目前，車廠一般按照功能將汽車劃分為五個「域」：動力域、底盤域、座艙域、智能駕駛域和車身域。每一個域控制器分別控制一個「域」。而特斯拉則將「域」以汽車的位置劃分，例如前車身域、左車身域和右車身域等。（見圖六）

德賽西威（002920）

德賽西威是中國域控制器製造商的龍頭，專注於座艙和智能駕駛域控制器。座艙域控制器方面，德賽西威目前已有多個可大量生產的產品，例如：

• 基於高通驍龍820A芯片和德州儀器 J6 芯片的智能座艙3.0
• 基於高通驍龍8155芯片的第三代智能座艙域控制器
• 正在與高通共同打造第四代娛樂信息系統，目前已有訂單

智能駕駛域控制器方面，德賽西威有分別支持低級別與高級別自動駕駛的產品（見圖七），包括：

• 低級別：IPU01 （支持L1）、基於德州儀器芯片IPU02（支持L2）
• 高級別：基於英偉達 Xavier 芯片 IPU03（支持L3）、基於英偉達 Orin 芯片 IPU04（支持L4）

由此可見，德賽西威於域控制器方面佈局完善，目前已向多個車廠提供產品及服務，包括一汽、上汽、大眾、豐田、吉利、長城和蔚小理等。

相比中國其他域控制器製造商，如均勝電子和經緯恒潤等，德賽西威更早進入域控制器領域，在經驗、技術以及跟供應商的關係上比競爭對手領先，例如均勝電子最近開始跟英偉達合作打造自動駕駛域控制器，但德賽西威早已使用英偉達芯片推出兩款產品，同時在量產方面亦領先同行。

讀者可能會擔憂這類域控制器製造商並沒有多少技術含量，只是作為一個組裝的角色，但事實並非如此。德賽西威這類域控制器製造商有多年與車廠合作的經驗，對整車廠整個的研發邏輯以及整個供應鏈體系非常了解，芯片廠如果直接接觸整車廠合作研發域控制器，將會因為不清楚它的內部流程而遇到各種問題。因此，域控制器製造商是芯片廠和整車廠之間重要的橋樑，與芯片廠合作向整車廠提供完整的域控制器方案，為整車廠節省不必要的研發成本，因此不會很容易被取替。

風險提示

但讀者需要注意，德賽西威現時主要採用美國公司的芯片製造域控制器，雖然暫時美國沒有限制該類芯片出口中國，但我們預計中美關係將日益惡化，難保未來美國亦會對該類芯片實施限制。雖然現時中國亦有該類芯片的製造商，但質量仍難以匹敵美國。因此，倘若美國進一步限制該類芯片的出口，勢必會對德賽西威的生意造成打擊。

總結

汽車智能化絕對是造車行業的大趨勢，而域控制器的發展是通往智能化必不可少的元素，因此，德賽西威（002920）這類域控制器製造商龍頭，在供應鏈不受嚴重打擊的情況下，尚有極大的發展空間及投資價值，讀者可多加留意。

以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C 基金目前沒有相關個股的長/短倉。

關於作者: 陳文軒（Jeffrey Chan）鵬格斯資產管理投資分析師。