魚虎鬥一番 企鵝坐擁其成

去年內地著名直播平台虎牙(HUYA)赴美上市後，鬥魚(DOYU)亦選相同路徑，近日遞交上市申請。鬥魚去年仍在虧損階段，市場期望今年能達收支平衡。近年鬥魚收入分成及內容成本都極高，去年佔總收入逾75%，其中原因是主播簽約花紅過高。

直播平台收入主要來自主播直播時收取觀眾的虛擬禮物，然後與主播對拆。由於競爭激烈，主播亦主宰平台人氣，平台不得不用簽約花紅吸引主播跳槽，以「燒錢」增觀眾流量。始終高薪厚職的短期合約不利鬥魚長遠發展，因此未來簽約花紅逐減才能穩定成本控制。

現時鬥魚和虎牙分別佔市場分額約三成及三成半，可見兩大平台還有空間爭取分額。虎牙去年已有利潤，營運方面佔優，但鬥魚主播數量較強大。現時「幕後玩家」騰訊控股(700)持鬥魚四成股份，但亦有權於兩年後收購虎牙不超過五成投票權，鬥魚將有兩年時間追趕虎牙業績。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時並持有騰訊的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。