中國劍指「內需型」主導經濟改革

最近內地多項經濟數據都超預期，先有3月PMI數據反彈，然後同月社會融資及信貸數據大量增長，再疊加強勁出口數據，最後昨公布首季GDP增長為6.4%，略勝預期並按季持平，總結了經濟企穩跡象逐漸浮現。而中國10年國債孳息率本月明顯持續上揚，料受惠股市向好及經濟回穩，反映市場預期減息機會減少，帶起熱炒內銀及內險股風氣。

不過，經濟合作與發展組織(OECD)發表報告指，中央政府因中美貿易戰及疲弱內地需求緣故，加大刺激經濟力度，將持續增加債務風險。刺激措施雖短期內能提振經濟增長，但亦有機會讓企業債務繼續攀升，把早前所推行的「去槓桿」進展倒退。今年內地政府赤字支出料增1.8%，比十年前的同比增長(9.6%)少得多，換句話說，內地利用傳統擴大債務帶動經濟增長的模式其實已不合時宜。故最近政策推動都是圍繞著消費及投資，力求轉形為「內需型」主導經濟。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。以上純為個人意見，不構成投資建議。