邁瑞醫療績後遭市場沽售 是業績失利還是市場錯殺

10月19日，邁瑞醫療（300760）發佈2021年三季報：單季度實現收入66億元，同比增長20.3%，符合市場預期。扣非歸母淨利潤65.44億元，同比增長17%，高於高盛預期2%。儘管券商大行普遍看好本次業績，但是市場似乎並不買單：業績後次日開盤20分鐘內急搓8.67%，最終以4.81%的跌幅收市。造成本次下挫的原因在於市場難以接受不及20%的淨利潤增長速度和環比負增長。

對此，筆者認為市場反應是錯殺的可能性較大。首先，邁瑞剔除匯率貶值因素淨利潤增長超過30%。根據管理層透露，邁瑞醫療本季度由於海外業務增加，受美元貶值的影響較為嚴重，同期美元同比貶值7.5%，對業績造成了約13%的影響。由於匯率變動只是短期因素，所以業績下滑並不具有可持續性。

其次，邁瑞IVD業務面臨爆發臨界點。目前邁瑞已經完成南京市和安徽是集采的談判，整體降幅在3-4成左右，管理層對於談判結果非常滿意。目前發光IVD進口品牌佔據超80%的市場份額，生化IVD市場整體過於分散。在進口替代加速的背景下，本輪集采將大幅增加邁瑞的市場份額。海外方面，邁瑞已經完成了中高樣本客戶IVD試劑運輸倉儲管道鋪設，在未來幾個季度將實現海外的放量。本季度對Hytest的收購將持續支持未來邁瑞IVD放量。

綜上，筆者對邁瑞的業績和公司的中長期發展持肯定態度。建議投資者後續關注其他省份的IVD集采進展情況。以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金持有文中邁瑞醫療（300760）上市公司的長/短倉。