國產首款自研CAR-T成功獲批 藥明巨諾能否突破國外原材料封鎖？

9月3日，藥明巨諾（02126）CAR-T產品瑞吉奧倫塞注射液在國內獲批上市，是國內第二，全球第六款獲批的CAR-T產品。與傳統的治療方案相比，CAR-T 療法治療時間較短，將傳統療法的8個月治療時間縮短至兩周時間。CAR-T療法是通過移植T細胞的 “根治型”療法，能夠治療傳統療法難以奏效的復發性或難治性腫瘤患者以及中老年患者。 瑞吉奧倫塞注射液在CAR-T產品中臨床表現優異：在用於彌漫大 B 細胞淋巴瘤II 期試驗中， 瑞吉奧倫塞注射液客觀緩解率和完全緩解率分別達到73%和53%，超過競品平均水準。

目前藥明巨諾的商業化已經開始，根據管理層透露目前已經組建了100人的團隊在50-100家醫院開始銷售。由於目前市場上基本沒有競爭對手，目前商業化推進順利。同時由於產品價格遠高於常規醫保目錄藥品，未來基本不可能受帶量採購政策影響。

目前藥明巨諾面臨的最大的問題在於價格過高，目標市場過小。造成價格高昂的原因在於大量關鍵原料來自於國外。藥明巨諾對此也有對應的降低成本計畫。短期減少生產環節中的浪費。中期通過自產質粒和病毒載體節省成本。長期的戰略是在生產CAR-T細胞過程技術創新，改變原材料。對此筆者認為有可行性，因為目前國內質粒病毒載體等也有諸如鍵凱科技等質粒龍頭湧現，未來藥明巨諾無論是通過自研還是合作都能夠突破國外的原材料封鎖。

以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金持有文中藥明巨諾（02126）上市公司的長/短倉。