2019回顧：美股“輕舟”上陣 港股反復等時機

古有詩人李白，流放途中得知自己被特赦，於水船之上寫下：“兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山”表達內心喜悅。今年眼見收尾，儘管貿易戰的爭拗不斷、進展反復，美股這隻“輕舟”終是笑到了最後。

目前來看，標普500指數今年創造了26個新高，今年以來累計上漲高達25%；7個板塊增幅超過20%，其中科技股帶頭領跑（如圖）。 截止本週三，道指、納斯達克、標普500都是創造了高峰。剩下的一個月，市場都將關注點投向了中美貿易戰第一階段協議。現時來看，12月15日美對中新徵關稅的日子不能再近了，而美股年底的衝刺也仰賴著“最後一股風”。

從經濟數據來看，美國今年GDP年按季在2%-3%之間，符合市場預期；同時無論是科技還是是傳統消費企業，今年出來的業績報告都不差，亦成為支撐股市的主因之一。除此以外，美股能夠抵禦中美“兩猿”隔空叫板的市場噪音，更是離不開美聯儲今年以來的連續三次降息。開閘放水，自然水漲船高，美股也得以借力化身“輕舟”在全球脫穎而出。

2020年即在眼前，投資者又開始擔憂美股是否已經到頂。考慮到日本、歐洲目前已採用負利率；相較之下美國降息的空間充足。因此，倘若美聯儲明年年初繼續降息，筆者亦不感出奇。另外，明年9月將是美國總統大選之期；而特朗普又是將股市表現作為政績之一。當股市有機會影響選民的前提下，相信特朗一直都會想盡辦法暫時支住美股，為自己的選舉助力。

與美股形成鮮明對比的是，港股在五月之後一直萎靡不振，市盈率徘徊在9.7，墊底全球股市。今年以來，股市不僅受本地局勢衝擊，更隨著中美關談判反反復復、顛簸異常。中國的貨幣政策相對保守，即便央行有舉措間接放水，但對股市的影響甚微。12月15日，美對中國貨物又將開展新一輪關稅，港股猶如驚弓之鳥。只是未到最後一刻，筆者仍有心期待奇跡：一旦協議達成，港股也會借風化身 輕舟，急彈創佳績。

以上大市分析純為個人意見，不構成投資建議。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。

更多內容歡迎關注微信公眾號: 李浩德港股名家 | Facebook主頁: @pickerscapital