行業觀察：不滅的消費熱情

當美國著名會員制超市Costco遇上上海消費者會是什麼情況？27日，Costco中國首家店鋪在上海閔行區開業，不到半日不僅僅店鋪被人頭擠爆；下午更是不堪重壓，宣佈停業。查看地圖之後其實可以發現，閔行區的位置絕不是在如靜安、黃埔等商業中心地段；週二時間也是平常的工作日，可見上海大叔大媽對於新鮮事物的好奇心和不滅的消費熱情。不管貿易戰拉鋸戰有多長，美國企業在中國消費者的熱捧下也是不願隨意中國市場這塊“大蛋糕”的。

相比之下，香港的零售業只能用慘淡來形容了。據香港政府統計，6月本地零售業同比跌落6.7%。大行高盛也對周大福（1929.HK）、莎莎（0178.HK）的盈利預測以及目標價做了相應下調，其中莎莎的目標股價下調了-22%之大。不似周大幅珠寶等品牌後有地產業支持，曾經大陸消費者必逛的 “莎莎” 因受到本地網購發展以及多個品牌入駐內地天貓平台的衝擊，商業模式岌岌可危。再加上此次整治風波的影響，莎莎對於內地遊客的依賴（內地遊客消費佔比見圖）短板愈加凸顯。因此，筆者會建議對於本地零售消費股目前放一放，對於內地消費股多多關注。

以上行業觀察純為個人意見，不構成投資建議。
作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。
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