行業分析：豪華車領跑

自去年下半年開始，內地的汽車一直處於“寒冬”狀況。據中國汽車工業協會最新的統計數據顯示，19年上半年我國乘車銷總量同比下滑14%，而豪華汽車市場銷量卻逆市增長15.6%。數據上來看，豪華車明顯領跑。手握豪華及中高端品牌的汽車經銷商-中升（881.HK）今年上半年營收296.33億元，同比增長16.8%，實現了穩健增長。另一家經銷商永達汽車（3669.HK）也剛剛公佈業績，旗下豪華以及超豪華品牌銷售額同比增長19.3%，達到201. 7億元。國產車代表吉利汽車（175.HK）的財報卻是另一番情形：其2019上半年淨利潤同比下降40%，整體營業收入下降11.4%。

鵬格斯分析認為，國產品牌的主消費戰場一直是三四線城市；如今內地經濟增長有所放緩，購買力相對較低的人群更易受到經濟形勢的影響，所以導致自主品牌汽車銷售持續遇冷。雖然不久前國務院提出”一二線城市放寬購車限制、鼓勵購置新能源汽車等政策，但預計政策落地到實施依舊會有一段時間。長期來看，自主品牌的車企面臨的行業整合、庫存銷售等壓力依舊存在。相對的，經銷商因為一二線城市購車令的放寬跡象，反而更有機會從中收益。

以上行業分析純為個人意見，不構成投資建議。筆者現時持有中升的長/短倉。
作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。
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