美股教培板塊兩極分化

5月21日，《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》獲得通過；會議指出“中小學生負擔太重”和“校內減負、校外增負”的現狀，並首次提出要通過“嚴禁隨意資本化運作”等方式規管教培行業。

當晚美股教培板塊走勢分化明顯。截至發稿，主營高考升學的高途（GOTU），好未來（TAL）跌幅達11.18%，9.57%；主營留學考試的新東方（EDU），海亮教育（HLG）跌幅為3.7%，0.36%；主營素質教育的朴新教育（NEW），四季教育（FEDU）漲幅達4.26%。筆者對本次事件有兩個觀點：

一、教培板塊規管程度升級，教培基本面受挫。自兩會習總書記點名批評教培行業亂象至今，整治一直圍繞著“提前複課”，“虛假廣告”，“提前收費”，“超綱教學”等幾個關鍵字進行。本次首度提出“禁止資本化運作”，意味著規管程度的升級。參考民促法，類似於“禁止資本運作”的條款（“禁止關聯交易”和“禁止集團化辦學”）正是打破民營學校盈利增長基礎邏輯的原因。可能嚴重影響教培板塊的基本面。

二、市場再度證實“減負”是影響教培板塊的關鍵字。就像“民促法”是民營學校政策的關鍵字一樣，筆者認為“減負”是影響教培板塊的關鍵字，也是近期一切規管的初衷和方向。高考升學是學生負擔的重災區，必然和“減負”水火不容；留學考試負擔相對較小，受影響幅度也較輕；素質教育迎合“減負”主旨，甚至未來可能會有政策鼓勵；這幾點也在本輪行情中充分反映。

由於近期教育行業政策和事件頻繁，再次提醒投資者要密切關注消息面並及時操作。同時，由於近期市場波動較大，建議投資者審慎建倉，果斷止損。

以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金現不持有文中上市公司的長/短倉。