消費行業復甦 資金轉炒汽車股？

美國新冠肺炎疫情變得嚴重，過去7天近50萬人染疫，中西部病例和住院率皆創新高。正當各國進行封城之際，內地消費已重返正軌，社會消費品零售額9月同比實際增速為2.4%，是今年首次錄正數。反彈較顯著的是汽車類銷售，升近12%，跑贏食品服裝類近1倍。

內地作為全球最大汽車市場，豪華汽車銷量不容忽視，平治及寶馬9月銷售按年增15%及40%，單計10.1黃金周銷售訂單漲逾八成。逾千億元市值汽車代理龍頭中升控股(881)憑4S店運作模式提升客戶保持率，收入兩年複式增長達13%。從品牌上劃分，平治及寶馬經銷商佔中升總收入四成，豪華汽車需求爆發，中升必為受惠一群。估值上，中升明年市盈率達16倍，較同行平均如美東(1268)和永達(3669)折讓20%，考慮到較大規模的中升仍有雙位數複式增長收入及較高淨利潤率，股價屬吸引水平。早前高盛上調中升目標價至100元，令股價突破3個月橫行通道。基本面在上半年行業最低谷時表現出極強逆勢擴張能力，第三季運營數據明顯超越行業水平，加上估值較吸引，股價仍有較大上升空間。 

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有中升控股的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。