教培板塊頂格罰款落地 市場反應卻意外回暖

4月24日，學而思網校、高途、網易有道精品課、猿輔導因違規提前招生收費等問題被北京市教委通報。 4月25日，北京市市場監管局消息稱，針對校外教育培訓機構價格違法、虛假宣傳等行為作出處罰。其中跟誰學、學而思、新東方線上、高思四家校外教育培訓機構被頂格罰款五十萬元。面對利空市場卻一反常態，跟誰學上漲11%，有道，新東方線上，好未來也均有小幅上漲。面對市場的反常表現，究其原因還是市場對於教培行業缺乏信心，對於罰款的預期遠大于五十萬。

雖然在減負的背景下，教育部自然不會放任教培機構“野蠻發展”。然而教培機構也是高考制度下必然的產物。結合實際落地的政策來看，政府對於教培機構的態度是“管”而不是“罰”更不是“滅”。其實對於頭部公司，監管帶來的利遠大於弊。因為監管阻斷了新生的教培機構採用不正當手段“彎道超車”和價格戰惡性競爭。

縱觀未來，政策的監管力度還是未知數，五十萬的罰款並不意味著結束，行業內依然會出現更多的罰款，整治和關閉的負面消息。然而，筆者認為目前的監管不會動搖線下教培的根基，只要高考，託福，雅思等考試依然存在，線下教培機構也會存在。如果政策全面關閉幾家頭部的辦學機構，整個行業將變得更加零散和難以管理。所以筆者對線下教培機構總體持審慎樂觀態度。但由於目前市場波動較大，所以建議投資者等待規管明確落地後再酌情入場。

以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金現不持有評論涉及的上市公司的長/短倉。