強者恆強！拼多多強襲買菜業務

內地電商三巨頭之一拼多多(PDD)上季業績遜預期，股價隨後跌逾25%。正當拼多多面對沒有第二季6.18及第四季「雙十一」狂歡加持陰霾下，上周四用實力回應各方質疑，第三季營運指標超出市場估計，令眾人大跌眼鏡。

自去年推出百億元補貼計劃，其用戶數目續保持快速增長勢頭，年度活躍用户僅用3年時間便突破7億，與阿里巴巴(9988)的7.6億僅相差2,600萬，要超越阿里只是時間問題。另市場最興奮莫過於拼多多終邁入盈利門檻，去年第三季non-GAAP淨虧損16.6億元人民幣，今年第三季虧轉盈4.7億元人民幣，為投資者打了支強心針。筆者相信未來焦點放在社區團購，買菜業務已升到拼多多戰略高度，7月推出「多多買菜」，短短3個月已覆蓋逾80個城市，10月每日訂單量超過1億，客户時長市佔率由29%攀升至41%，種種指標推動拼多多在客户參與度及客單價的提升。筆者認為此業績亮麗固然重要，但仍要考慮其盈利是否只得一季「貨仔」，美團優選、興盛優選及十薈團等競爭對手的阻撓。長遠來看，社區團購走向將決定拼多多的估值和想像空間。  

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時拼多多和阿里巴巴股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。