帶量採購續影響醫療器械 微創醫療可望看高一線

醫療器械板近月受帶量採購影響，股價從高位大幅回檔。近日首次全國性帶量採購在冠脈支架進行，中標價比參考價（人民幣2850元）及市場預期更低，中標價不超過千元，消息公佈後，以微創醫療（00853）為首的國產醫療器械股股價大跌，然而，近日微創醫療的走勢似有喘定，筆者亦作小注買入，畢竟公司業務層面廣泛，在國內外亦有業務，預期心臟瓣膜、機械人等業務會在未來逐步上市，可望釋放價值。

微創醫療在是次冠脈支架帶量採購有意將其中高檔次產品Firehawk不中標，以其主力攻佔集采外市場的市場份額（20％），而Firebird則主力應付集采市場，Firebird意向採購量高，占整個帶量採購超過20％，微創醫療以此作對策亦可理解，畢竟公司需要保持集采市場建立競爭力及品牌知名度。現時微創醫療的不確定性已較為明朗，一直影響股價表現的帶量採購亦已確定下來，之後的走勢就取決於公司持續創新及研發的能力。相反，下輪帶量採購的大熱目標關節假體的不確定性持續增加，預期相關股份在採購前的表現仍會較弱。

在11月6日，微創醫療公佈聯交所已確認可進行建議分拆微創心通，微創心通主力從事心臟瓣膜的研發、生產及銷售，在2019年才推出產品，業務上對標啟明醫療(02500)及沛嘉醫療（09996），心通的產品VitaFlow（RMB196,000）在價格方面具競爭力，稍低於啟明VenusA-Valve（RMB248,000），產品質素亦具有保證。在早前中期業績後的會議上，管理層提及心通全年的市占率可超越啟明，以啟明現時約300億市值及憧憬未來心通市占率較高計算，心通的估值有望接近甚至超越啟明。

目前影響微創醫療的負面因素已逐漸消化，考慮到公司過往在研發的能力及成績，微創醫療在醫療器械板塊可望看高一線，加上現在較吸引的估值，筆者認為中線而言股價會有可觀的上升空間，會考慮適時加注。

【聲明】以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金現時持有微創醫療的長/短倉。