大市分析：如何看待新經濟股

九月中旬以來，恆指跌得都算比較多，市場相對比較安靜；儘管現時仍有中美貿易戰、本地因素的不定影響，見慣了大風大浪的投資者想必此時仍可保持內心淡定。但不可忽略的是，港股個股輪番漲勢，倒形成了“炒股不炒市”的局面；其中美團點評（3690）、平安好醫生（1833）等新經濟股票表現亦都十分亮眼。其實之前在香港上市的新經濟股表現大多都不盡人意，譬如一路從當初的千億港元跌至不足百億的美圖（1357）、上市一年多股價腰斬的小米（1810）等等，為什麼美團、平安好醫生能成為新經濟中的逆流呢？

新經濟企業的盈利能力一直是市場關注的焦點，而美團點評在今年第二季度已經實現了首次盈利；再加上國內對外賣等服務消費的旺盛需求以及其超過六成的市場份額，美團的連連上漲也不足為奇了。與之不同的是，平安好醫生目前還未實現盈利，但平台整體人數每月都在健康增長，近期註冊用戶更是突破3億人。儘管內地選擇網上看病的人數比例低，但好醫生醫藥電商業務的變現能力不容小覷。總得來說，突出重圍的新經濟股票要麼是盈利能力已經凸顯，要麼是受到市場認可其前景發展。但新經濟行業不僅僅瞬息萬變，其競爭也是異常激烈：阿里系的餓了嗎一直對美團外賣的市場份額虎視眈眈；而平安好醫生的網購藥模式更是容易被對手複製，因此追高新經濟股票的風險不可小視。

以上大市分析純為個人意見，不構成投資建議。筆者現時持有美團點評、平安好醫生的長/短倉。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。

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