半年盈利如期 競爭優勢持續驗證

近期內地A股市場走勢極端，高速增長的成長股如寧德時代、晶澳能源等受到資金熱捧，股價如烈火烹油般一漲再漲，而以往受到資金青睞的成員卻遭到拋棄，中國中免更因上月新冠肺炎疫情影響人流銷售，股價更陷入了跌跌不休的境地。

本周一收盤後，中免公布其上半年業績快報，期內淨利潤增長5倍，主要由於去年基數較低；第二季度營業額按季下跌4%，由於5、6月廣東省疫情數字回升而影響，但6月尾開始疫情數字有顯著改善，加上暑假時分政府積極鼓勵跨城市旅遊，望遊客數字及人均消費帶動第三季度業績。

長遠有一點值得留意，是該公司貨物多元性，由於市場愈來愈多競爭者打入免稅市場，為搶市佔而提供更多消費優惠，但該公司現時市佔仍有九成，加上直採優勢令其話語權較大。筆者認為現時股價處於弱勢，基於倉位上的考慮，暫時先觀察為主。  

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有中國中免的股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。