大行觀點：內房崛起

大陸今日發放文件，加大二三線城市（常住人口 300 萬至 500 萬）落戶政策放寬力度，甚至允許租屋常駐人口在城市公共戶口落戶。在此政策宣佈前，一些地方政府已經開始漸漸放寬房產限購以及按揭利率等。依據摩根大通報告，有上市的內地房地產發展商今年 3 月的平均銷售按年上升 14%，其中超過半數發展商銷售按年增長逾 20%。

戶籍制度其實是內地在 1951 年推出並實行將人口分為“城鄉”兩類的政策。截止去年年底，據統計內地仍有超過 2 億城市常駐居民無城市戶口。據筆者觀察，此次放寬戶籍制度一是政府為刺激中小城市引進人才，二更是助力地方房地產的銷售以及去除庫存。

據此，瑞信相信擁有優質土地儲備的發展商表現將跑贏大市。從估值上考慮的話，瑞信和摩根都看好中國海外 (688.HK) 、世茂房地產 (813.HK) 。

以上大行觀點純為參考意見，不構成投資建議。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C 基金-中國股票基金經理李浩德。

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