京東強勁用戶增長推動業績

電商3巨頭(阿里巴巴(9988)、京東集團(9618)及拼多多)已公布季度業績，整體成績與大行預期一致，筆者反而認為尤其在互聯網平台受市場監管局管控下，應該更著重留意管理層對日後中長期發展。全線中概股本周明顯反彈，拼多多周二飆22%，因第二季經調整利潤40億元人民幣，市場料虧損5億元人民幣，但管理層提到對未來沒有參考意義，因上季是傳統淡季，所以減少營銷費用的投放。拼多多更宣布「百億農研專項」，稱將不以行業價值和盈利為目的，推動農業科技進步，給農業科技從業者和勞動者更多動力，這無疑會令公司短期不能實現盈利。

京東上季業績較穩健，倉儲物流費用效率提高，保持穩健自由現金流，值得留意是其年購買用戶環比多3,210萬至5.3億，增幅創新高，按季增幅首次超越拼多多數量(2,600萬)。京東續在下沉市場擴張，低線城市消費者不僅貢獻新增用戶80%，亦佔全部活躍使用者70%。管理層提供今季收入指引，增速約25%，考慮去年同期高基數仍給出高指引，料與小家電銷售轉好相關。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有京東股票的長/短倉。以上純為個人意見，不構成投資建議。