京東健康擬上市 續看好互聯網醫療

9月港股不斷下滑，恒生指數全月跌1,718點，各大熱炒板塊紛紛降溫，筆者亦適時調整倉位。踏入10月傳統股災月，在港股首個交易日前已出現美國總統特朗普確診新冠肺炎的消息，為下月的總統選舉帶來更多不明朗因素。然而，筆者對本月仍然保持審慎樂觀態度，特別是互聯網醫療行業，疫情加快推動網上醫療發展，形成醫療生態圈，建立消費者信任及改變了他們的習慣。京東健康在日前遞交了上市檔，最快12月在香港上市，可望為近月比較弱勢的互聯網醫療板塊帶來沖喜作用。

京東健康主要為互聯網+醫療健康的平臺，按2019年收入計，京東健康是中國最大的線上醫療健康平臺及最大的線上零售藥房。公司提供兩項主營業務，分別為零售藥房業務和線上醫療健康服務。前者主要以自營業務為收入來源，後者則提供線上問診、處方續簽、慢性病管理等服務。相對于阿裡健康(00241)，京東健康更著重「醫、藥聯動」，致力打造一個閉環體系，前者為後者提供了流量，後者刖為前者帶來需求，形成強大協同效應。事實上，京東健康受惠於京東的流量下，從自營電商出發逐步拓展至全方位互聯網醫療服務，為其最大賣點之一。京東同時亦受惠於京東物流強大的配送基礎設施網路，京東大藥房在全國擁有11個藥品倉庫和超過230個其他倉庫，負責使用者發貨和交付產品，有助提升使用者體驗及客戶忠誠度。

平安好醫生(01833)則以醫療服務為主，主要為使用者提供線上診療服務。線上診療服務為一大藍海，然而，服務銷售的周轉較商品銷售低，中期業績亦顯示平安好醫生的增長未達預期，線上診療服務似乎仍需一段時間建立成熟的生態。京東健康則可把握其流量及供應鏈優勢，逐步完善網上醫療的佈局。現時京東健康的業務與阿裡健康比較相近，長遠來看，京東健康佈局更為全面。互聯網+醫療的發展模式不僅有利於整合醫療資源，也為患者提供更好的就醫體驗，可以預期的是，互聯網醫療將為大勢所趨，已經迎來了黃金髮展期，筆者亦會考慮借近月互聯網醫療的配股潮後的行業弱勢作出相應部署。

【聲明】以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。 C基金現時持有阿裡健康的長/短倉。

【作者簡介】李浩德

鵬格斯資產管理首席投資總監

證監會持牌人士

C基金-中國股票基金經理